大行评级丨花旗：比亚迪超快充生态系统料成新增收入来源，评级“买入”

花旗发表研报指，比亚迪的超快充生态系统将成为新增收入来源，于2027年及2030年毛利率预料分别达到63%及59%，净利润率料达20%及12%，至2030年可贡献约216亿元的净利润，收入预期达1779亿元。按2030年8倍市盈率，并以12%加权平均资本成本折现至2027年，该生态系统估值为1230亿元，相当于每股15.7元，占比亚迪现时A+H市值约17%。该行预测，比亚迪的新能源车市占率每提升1%，可令其每辆车研发及折旧摊销成本下降2.6%，每车净利增益881元，相当于2027年净利额外增加约53亿元。另外，该行预期，国家十五五规划中对智能网联新能源汽车的布局将促进行业整合，利好龙头车企经营杠杆及成本下降，指出国内燃油车、纯电、插混及增程序细分市场集中度已见上升，激烈价格战已不再是合理策略。花旗对比亚迪H股予“买入”评级，目标价142港元。