华康洁净(301235)：在手订单充裕 电子洁净打开成长空间

机构：天风证券
研究员：杨松/李臻

　　事件
　　8 月29 日，公司披露2026 年半年度报告，2026H1 公司实现营业收入10.23亿元，同比增长22.58%；归属于上市公司股东的净利润1336.29 万元，同比下降28.48%； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,129.20 万元，同比下降42.37%。归母净利润的下降主要系股份支付费用影响，扣除股份支付影响后的归母净利润为3,320.36 万元，同比+77.72%。
　　在手订单充裕，电子洁净打开成长空间
　　截至2026 年6 月30 日，在手订单32.51 亿元（主要为净化集成业务订单），其中医疗专项订单28.00 亿元、实验室/生物制药订单2.72 亿元、电子洁净订单1.47 亿元、其他订单0.32 亿元，订单储备充足，为公司全年业绩增长提供有力支撑。
　　公司专注于半导体及泛半导体洁净室、新型显示洁净室与其他高科技产业洁净室等垂直细分领域，目前已进入“订单增长—标杆交付—客户复购”良性循环。2026H1，公司电子洁净板块订单快速增长，陆续中标越润集成电路（绍兴）下一代异构集成先进封装技术及DDIC 项目工程总承包、中微公司华南总部及半导体/泛半导体设备研发生产基地一期项目、歌尔GOS上海张江搬迁闵行改造项目等，持续印证了公司重大项目承接能力。
　　盈利预测与估值
　　近年来，公司依托洁净技术，拓展第二增长曲线，“医疗专项、实验室/生物制药、电子洁净”三大核心业务在手订单可观，同时2026H1，电子洁净业务陆续承接多项订单，重大项目承接能力进一步提升。当前洁净技术已从特定行业的配套需求升级为支撑多个现代高科技产业的关键基础设施，未来市场空间可观。因此我们将公司2026 年营业收入预测由17.37 亿元调整为28.01 亿元，2027-2028 年营业收入预测为33.51/40.15 亿元；考虑到2026-2027 年存在股份支付费用影响，因此将公司2026 年归母净利润预测由0.82 亿元调整为0.76 亿元，2027-2028 年净利润预测为1.19/1.46 亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：订单落地不及预期风险，市场需求波动风险，政策波动风险