深度*公司*爱科赛博(688719)：26Q2业绩增长明显 新产品有望放量

机构：中银证券
研究员：武佳雄

　　公司发布2026 年中报，上半年实现盈利-0.17 亿元，2026Q2 业绩环比提升104.19%。公司积极布局新兴领域，未来业绩有望快速增长。维持增持评级。
　　支撑评级的要点
　　2026 年二季度业绩环比提升明显：公司发布2026 年中报，上半年实现营收4.15 亿元，同比下滑7.20%；实现盈利-0.17 亿元，实现扣非盈利-0.21亿元。其中，2026Q2 实现营收2.56 亿元，同比下滑20.05%，环比提升60.54%；实现盈利73.65 万元，同比下滑78.11%，环比提升104.19%。
　　精密测试电源关键指标达到国际一线水平：在精密测试电源方面，公司产品的输出精度、动态响应时间及功率密度等关键指标达到 AMETEK等国际一线品牌的水平，是行业内少数掌握交流源载一体相关技术的企业之一。上半年，公司精密测试电源实现收入2.86 亿元，实现毛利率43.08%，同比提升11.74 个百分点。
　　特种电源有望放量：公司是国内少数几家掌握加速器磁铁电源关键技术的企业之一，为国家重大科研基础设施提供加速器系统关键环节的磁铁电源或作为电源总包商。公司持续多年跟进并参与中国环流二号及ESAT等基于托卡马克技术路线的可控核聚变装置，中标中国环流三号的 RMP电源升级项目和BEST 装置的内真空室快控电源项目。未来，随着可控核聚变等项目逐步落地，特种电源业务有望贡献业绩。
　　积极布局新兴领域：面向AI 数据中心等领域，公司发布PRL 系列高动态回馈负载系列产品，推出业界首套MW 级电源高动态可回馈测试平台；在半导体工业电源领域，公司持续攻克底层技术，完成高深宽比等先进制程工艺电源的技术验证，已推出SRP 系列射频电源，并与头部客户进行技术对接。随着新兴领域技术和市场不断成熟，有望贡献业绩。
　　估值
　　结合公司中报业绩，考虑公司研发费用支出较大，我们将公司2026-2028年预测每股收益调整至0.43/0.89/1.56 元（原预测2026-2028 年摊薄每股收益为1.06/1.35/-元），对应市盈率118.4/56.8/32.4 倍；维持增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　原材料价格风险；产品技术研发进展不达预期；产业进展不达预期；产业投资强度不达预期，国际贸易摩擦风险。