研报掘金丨东吴证券：维持冰轮环境“买入”评级，业绩弹性&中长期成长性兼备

东吴证券研报指出，冰轮环境旗下顿汉布什与SPD科技谷签署土地买卖协议，拟收购森美兰州新那旺约32英亩土地，并计划投资约1.72亿林吉特在当地建设新制造基地。项目计划于2027Q1开工、2028Q1投产，预计创造最多400个就业岗位。近年来马来西亚AIDC及其他高附加值产业持续发展，带动冷源设备需求增长，因此此次布局有望进一步完善公司海外产能结构，强化全球制造+交付能力。考虑到海外AIDC冷机需求高增、头部厂商扩产速度相对有限，冰轮作为国内制冷龙头，有望凭借体内顿汉布什稀缺品牌+渠道+认证+扩产优势承接外溢需求，业绩弹性&中长期成长性兼备，上调公司2026-2028年归母净利润为8.6（原值8.3）/19.2（原值12.2）/28.5（原值17.0）亿元，当前市值对应PE分别为45/20/14X，维持“买入”评级。