大行评级丨招银国际：微降英诺赛科目标价至74.2港元，产品组合及利润率改善

招银国际发表研报，英诺赛科上半年收入同比增长50.6%至8.34亿元，逊于市场预期。毛利率由去年同期为6.8%及去年下半年的7.7%改善至11.6%，主要受惠于产能利用率提升、产品升级及产品组合优化，经营现金流亦转正。高附加值应用收入同比增长70%至5.32亿元，占总收入比例由去年同期的约57%升至64%。该行预期英诺赛科短期增长仍由工业、储能等带动，AIDC待产品认证完成及客户项目放量后，中期盈利贡献将更显著。该行将今明两年收入预测分别下调0.1%及上调18.2%，毛利率预测分别下调7及1.9个百分点，反映平均售价趋向，以反映管理层优先抢占市场份额的策略，维持“买入”评级，目标价由75港元略降至74.2港元。