两家券商将联想列为9月金股，Vera Rubin出货有望成催化

进入9月，联想集团再次被券商纳入月度金股名单。

8月29日，开源证券将联想集团列为海外市场9月金股；8月31日，东北证券也将联想列入电子行业9月金股，且已连续两个月推荐。至此，联想9月已至少获两家券商金股推荐。

开源证券在9月策略中表示，中期来看，科技仍是市场主线，建议重点关注AI材料、国产算力链、海外算力链以及企业级Agent等方向。在联想的推荐逻辑上，开源证券认为，公司服务器业务ISG有望继续超预期，并带动利润预测上修，目前估值仍处于较低水平；英伟达下一代产品如期出货则是潜在催化因素。

东北证券的关注点更多集中在联想最新业绩兑现。该券商近期发布财报点评称，联想2026/27财年第一季度业绩全面超预期，混合式人工智能战略取得积极进展，ISG增长及盈利水平显著改善，并维持对联想集团的"买入"评级。

回看8月，联想已成为券商月度金股组合中关注度较高的港股科技公司。公开资料显示，东北证券、光大证券、国盛证券和财通证券分别将联想纳入8月金股交流会重点推荐标的、8月港股金股组合、海外金股组合及8月十大金股。

多家机构的推荐逻辑虽各有侧重，但共同指向联想增长结构的变化：PC业务继续提供稳定基本盘，AI服务器推动基础设施方案业务集团(ISG)由规模扩张转向收入与利润同步增长，方案服务业务则进一步提升盈利质量。

8月13日，联想发布2026/27财年第一季度业绩，集团营收达到269.43亿美元，同比增长43%，创历史单季新高；经调整净利润达到10.75亿美元，同比增长176%，首次突破10亿美元。AI相关收入同比增长60%至93亿美元，占集团总收入的35%。

其中，ISG成为增长和利润释放的主要引擎。该业务季度收入达到85亿美元，同比增长98%；经营利润达到7.77亿美元，经营利润率升至9.1%。截至季度末，联想AI服务器潜在业务机会储备增至540亿美元，环比增长157%。需要说明的是，潜在业务机会储备并非全部已确认订单，也不能直接计入未来收入，但其快速扩张反映出公司在全球AI基础设施市场的客户覆盖和项目储备进一步增强。

从资本市场角度看，联想持续进入券商月度金股组合，反映卖方机构对其估值框架的观察正在发生变化：市场评价维度正由传统PC周期，逐步扩展至AI基础设施增长、ISG利润贡献和混合式AI全栈能力。后续，AI服务器潜在项目储备的实际转化节奏、ISG利润率的持续性，以及全球供应链交付能力，仍将是联想估值能否进一步打开的关键变量。