浙富控股(002266)：危废资源化业务具备多种金属提取能力 2026H1业绩高增

机构：长江证券
研究员：徐科/贾少波/李博文/盛意/丁永方

　　事件描述
　　2026H1 公司实现营收134.4 亿元，同比增长26.28%；归母净利润13.56 亿元，同比增长139.45%；扣非归母净利润12.52 亿元，同比增长194.89%。其中，2026Q2 实现营收72.57亿元，同比增长27.21%，环比增长17.38%；归母净利润7.53 亿元，同比增长155.09%，环比增长25.09%；扣非归母净利润6.27 亿元，同比增长103.21%，环比增长0.3%。
　　事件评论
　　2026H1 业绩表现亮眼，危废资源化营收和毛利实现较快增长。分板块来看：1）危废处置及资源化业务：2026H1 实现收入127.4 亿元，同比增长27.4%，毛利率为15.59%，同比上升 6.04pct，盈利能力显著改善。公司盈利结构多元，不单一依赖危废处置业务，更是凭借资源化深加工布局，公司可回收铜、金、银、钯、锡、镍、铅、锌、锑等十几种金属，稀贵金属的附加值更高，在价格上行期弹性显著，提升公司利润率。2）清洁能源设备：2026H1 实现收入6.54 亿元，同比增长6.32%，毛利率为 33.31%，同比下降11.36pct。
　　危废资源化业务具备多种金属提取能力。公司聚焦危险废物无害化处置及资源化回收利用领域，拥有集危险废物“收集—贮存—无害化处理—资源深加工”前后端一体化的全产业链危废综合处理技术与设施。公司上下游一体化的优点体现在如下两方面：（1）前端产能放量有利于后端再生金属原料内部供应比例提升，提高危废金属资源化的利润；（2）后端延长金属资源化产品产业链，拓宽盈利空间。
　　看好公司清洁能源装备领域的订单释放。1）产品优势：公司具有年生产大、中型水轮发电机组总容量达4500MW 的能力；核电业务方面，控股子公司华都公司致力于设计制造控制棒驱动机构等民用核安全机械设备、核辅助系统设备等产品。华都公司是国内核反应堆核一级部件控制棒驱动机构的主要设计制造商之一，亦是目前随着“一带一路”走出国门、拥有自主知识产权的“三代”核电技术“华龙一号”控制棒驱动机构的唯一供应商。2）看好长周期景气下的订单趋势，在核电审批常态化、抽水蓄能进入投运高峰期、雅鲁藏布江下游水电工程开启超长周期增量三重驱动之下，板块有望迎来业绩释放和订单爆发。
　　预计2026-2028 年公司归母净利润分别为20.65/22.75/23.56 亿元，对应PE 12.51x、11.35 x、10.96x，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　1、金属价格波动风险；2、政策风险。