龙芯中科(688047)2026年半年报点评：业绩减亏趋势延续 龙架构生态建设加速

机构：华创证券
研究员：吴鸣远/周楚薇

　　事项：
　　公司发布2026 年半年度报告：2026H1，公司实现营业总收入2.72 亿元，同比+11.64%，实现归母净利润-2.24 亿元，同比减亏23.96%，扣非净利润为-2.41亿元，同比减亏24.74%。单Q2 来看，公司实现营收1.37 亿元，同比+15.52%；归母净利润-1.10 亿元，同比减亏23.22%，扣非净利润为-1.25 亿元，同比减亏22.88%。
　　评论：
　　营收稳增亏损收窄，盈利质量改善。2026H1 公司营业收入实现2.72 亿元，同比+11.64%；归母净利润亏损2.24 亿元，亏损幅度收窄23.96%；整体毛利率达到52.08%，同比提高9.64pct。业绩改善核心受益于三大驱动因素：一是“三剑客”产品（3C6000 系列服务器CPU、3A6000 桌面CPU 和3B6000M 终端CPU）推进产品化进展，性价比突出，已成为营收主力；二是高毛利的技术授权业务顺利交付；三是新品桥片有效优化成本，同时应收账款管理及客户信用体系强化，使得资产减值损失、信用减值损失两项合计同比减少0.69 亿元。
　　研发投入持续高位，芯片矩阵加速落地。2026H1 公司研发投入合计2.47 亿元，研发投入占营业收入比例达90.91%，支撑新一代产品矩阵加速落地。分产品看，信息化市场方面，3C6000 和2K3000/3B6000M 小批量出货，叠加3A6000 共同成为CPU 营收主力。工控领域，全流程支持2K0300、2K3000、3C6000 等系列高质量等级CPU 的研发及定型，推动安全应用、能源、交通、制造等下游领域渗透。前瞻性新品持续迭代，首款通用GPU 芯片9A1000 已回片，下一代3B6600 已交付流片，公司产品管线持续丰富，技术平台竞争力持续提升。
　　开源生态体系迭代，龙架构影响力持续扩大。2026 年6 月，公司联合开放原子开源基金会正式启动开放原子龙架构社区，布局IP 核、二进制翻译、基础操作系统三大开源专项，覆盖从芯片设计到终端应用全链条，标志着龙架构生态进入开源协作新阶段。报告期内，公司进一步推动Debian、Alpine 等国内外主流操作系统社区对龙架构的原生支持，使新一代CPU、通用GPU 及桥片等芯片功能特性获得开源社区广泛兼容。与此同时，二进制翻译系统新增主流浏览器插件适配，外设驱动引擎覆盖新型打印机、扫描仪、高拍仪等设备，系统解决Linux 生态兼容短板，龙架构自主生态壁垒持续夯实。
　　投资建议：龙芯中科作为国内领先CPU 设计商，凭借完善的芯片产品矩阵、高强度研发投入，产品商业化进程加速落地，开源生态体系持续迭代完善。我们预计2026-2028 年公司营业收入为7.71/9.37/11.42 亿元（2026-2028 年预测前值为8.28/10.64/13.49 亿元），同比增加21.4%/21.5%/21.9%；归母净利润为-2.90/0.06/0.96（2026-2028 年预测前值为-2.30/0.26/0.92 亿元），亏损同比收窄36.4%/扭亏102.2%/增加1429.9%；对应每股盈利为-0.72/0.02/0.24 元，维持“强推”评级。
　　风险提示：经营现金流承压；市场竞争加剧；研发投入转化不及预期。