研报掘金丨中邮证券：科顺股份Q2毛利率改善明显，期待行业需求回暖

中邮证券研报指出，科顺股份Q2毛利率改善明显，期待行业需求回暖。26上半年公司实现归母净利润0.67亿元，同比+43.50%，其中26Q2归母净利润0.04亿元，同比-40.66%。上半年需求持续疲弱，提价落地毛利率改善明显。毛利率提升明显主要系公司产品提价落地、以及优化产品及客户结构所致。此外，上半年公司经营性净现金流为1.95亿元，去年同期为-5.61亿元，同比改善明显主要系公司持续优化收入结构，加强信用风险管控、优化对供应商付款方式等原因。公司防水业主基本面触底，未来期待行业需求改善，公司盈利能力持续修复，同时公司积极开拓第二成长曲线，有望实现长期持续成长。预计公司26-27年收入分别为57.2亿、68.0亿，同比-5.3%、+18.8%，预计26-27年归母净利润分别为2.2亿、3.5亿，同比+140.9%、+61.0%；对应26-27年PE分别为25.0X、15.6X。