浙江鼎力(603338)：营收延续高速增长 差异化新品有望加速

机构：东方证券
研究员：杨震

　　26H1 公司营业收入实现高速增长，超出市场预期。公司财报显示，2026H1 年公司实现了营业收入54.14 亿元，同比增长24.86%，延续了2026Q1 的高增速，我们认为这已反映26 年海外高空作业平台需求的复苏；2026H1 公司实现了归母净利润9.90 亿元，同比下降5.95%，我们认为这主要是受到了汇兑损益的影响，2026H1公司产生了汇兑损失约2.85 亿元，而2025H1 公司汇兑收益为2.20 亿元，若仅还原这一项的影响，公司2026 年上半年归母净利润增速达到约42.0%，我们认为这反映了公司的上半年优秀的经营质量。展望下半年，我们认为汇兑损益对于公司归母净利润增速的影响将边际减弱。
　　海外高机需求复苏向上，持续看好公司业绩高速增长。我们看到海外高机需求仍呈现边际向上，此前联合租赁2026Q2 业绩超出市场预期，公司将2026 财年全年营收指引上调至175-178 亿美元（此前为169-174 亿美元），反映出其下游租赁需求的旺盛。北美高机龙头企业豪士科2026 年第二季度高空作业平台产品收入7.35 亿美元，同比增长15.2%，而豪士科2026Q1 高机收入同比增速仅为-4.4%。我们认为当前一方面数据中心建设呈现高景气，另一方面北美及全球正面临新一轮电力基建，数据中心建设催化了电力基建需求。向前看，我们认为数据中心及能源投资有望带动全球高机设备需求的进一步增长，公司有望持续受益，带动业绩高速增长。
　　新产能即将投放，有望推动业绩加速增长。公司披露“年产20,000 台新能源项目”已进入试生产前期准备阶段，待项目正式投产后，将进一步完善公司“未来工厂”产能布局，增强差异化优势。我们看到公司已推出了船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人、太空舱等“高空作业平台+”差异化产品，我们认为新产能的落地有望增强公司设备生产能力，带动差异化产品的推广应用，带动公司业绩实现加速增长。
　　26H1 公司营收高速增长，我们上调了公司的收入预期，并考虑了汇兑损益的影响。
　　我们预测2026-2028 年EPS 分别为 4.12、5.27、6.09 元（原2026-2028 年为4.31、5.05、5.84 元），参考可比公司2027 年PE 平均估值13 倍，我们给予浙江鼎力2027 年13 倍PE，目标价68.51 元，维持买入评级。
　　风险提示
　　国际贸易风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险、产能爬坡进展不及预期