汇聚科技(1729.HK)：受益于AI浪潮 2026H1业绩高速增长

机构：国海证券
研究员：陈梦竹/陈重伊

　　事件:
　　汇聚科技于2026 年8 月28 日发布2026H1 业绩公告：2026H1，公司实现收入100.66 亿港元，同比增长107.4%；实现毛利率12.6%，同比下滑0.6pts；实现归母净利润8.28 亿港元，同比增长164%。
　　投资要点:
　　1、AI 热潮推动公司数据中心的服务器与电线组件业务快速增长。
　　2026H1，受益于新兴市场与发展中经济体持续大力投资AI，公司用于数据中心的服务器业务和电线组件业务快速增长。2026Q2，公司服务器和电线组件订单均实现创纪录增长。同时，公司持续在中国和越南扩大产能，以应对快速增长的订单量。其中，双密度MPO 及多芯光纤面板已实现量产，并带动ASP 及利润率上升。2026H1，公司服务器分部及数据中心分部的收益同比增长68.3%及22.8%，该等分部的收益增长也带动公司利润大幅增长。
　　2、用于汽车的电线组件业务2026H1 收入同比高速增长。2026H1，用于汽车的电线组件收入约1.225 亿港元，同比增长59.5%。Linkz Mexico已于2025 年开始投产。越来越多的客户有意将订单转往墨西哥生产，以减轻关税的影响。
　　3、铜丝业务于2026H1 实现收入28.91 亿港元。德晋昌集团的收购已于2025 年12 月完成。德晋昌集团主要从事铜丝产品的制造及销售，有关产品广泛于精密电子装置、电器、电脑、通讯设备、汽车、医疗器械、航空航天设备及太阳能产品，于2026H1 实现收入28.91 亿港元。
　　盈利预测和投资评级受益于AI 热潮推动服务器及电线组件业务收入增长，我们预计公司2026-2028 年营收分别为328.57、392.75、450.87亿港元，归母净利润分别为17.94、22.26、25.97 亿港元，对应P/E 为20.8x、16.8x、14.4x，维持“买入”评级。
　　风险提示AI 服务器及数据中心需求不及预期风险；海外市场受宏观经济影响恢复缓慢风险；数字电线业务恢复不及预期风险；国际贸易形势波动变化风险；技术迭代及产品升级不及预期风险；原材料价格及供应链波动风险；行业竞争加剧风险；技术应用效果不及预期风险。