优迅股份(688807)点评：业绩稳健 高速产品已投片

机构：申万宏源研究
研究员：黄忠煌/曹峥

　　公告：优迅股份发布2026 年中报。2026H1，公司实现营业收入3.0 亿元，yoy+24.7%；归母净利润0.6 亿元，yoy+28.1%；扣非归母净利润0.5 亿元，yoy+31.3%。业绩符合预期。
　　电信侧成熟产品支撑收入基本盘。接入网领域，国内运营商持续推进 FTTR 规模化部署，千兆宽带持续升级。公司持续深耕 PON 技术升级，巩固接入网优势。26H1，公司围绕10GFTTR、50GPON 对称及非对称模式、OLT 局端与ONU 用户端等应用场景，持续完善产品布局，已量产产品持续稳定出货。
　　毛利率保持稳定，盈利能力稳健。26H1，公司综合毛利率43.2%，较25H1 下降0.3pct，相对保持稳定，主要系产品结构稳定，接入网10G 及以下成熟产品贡献主要出货。
　　FRO+LPO/NPO 双线推进，向更高速率演进。
　　1）传统FRO 模块：高速产品加速导入。单波100G、200G 系列产品均已完成工程片投片，预计2027 年在 400G/800G/1.6T 光模块中实现批量导入。
　　2）LPO/NPO：客户侧验证持续推进。单波100G LPO 产品持续开展样品验证、性能优化及送样准备，从内部测试向客户侧验证过渡；面向3.2T/6.4T NPO 应用需求，公司单波100G/200G TIA 及Driver 芯片持续推进研发和测试准备，强化下一代高速互联产品储备。
　　3）相干通信：128Gbaud 相干电芯片实现小批量订单。128Gbaud 相干芯片面向城域网、骨干网及数据中心互联等长距离、大容量传输场景。公司128Gbaud 相干光通信电芯片套片已有小批量订单，并持续推进新一代128Gbaud 性能优化版本及短距相干应用版本迭代投片；同时积极布局256Gbaud 相干产品预研。
　　研发投入保持较高强度。26H1，公司销售/管理/研发费用率分别为2.2%/9.3%/14.4%，其中管理费用率较25H1 增加1.5pct，主要系经营规模扩大带来的咨询服务、职工薪酬及股份支付增加。研发费用0.4 亿元，yoy+13.7%，主要布局下一代高速率产品及LPO/NPO 技术。
　　维持“买入”评级。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028 年分别实现收入5.86、7.1、8.75 亿元，实现归母净利润1.08、1.35、1.68 亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：产品及技术路线选择失误；供应链不稳定；下游客户压价。