今海医疗科技(02225.HK)上半年收益增长134.2%，微创医疗业务增长301.5%

近期，今海医疗科技股份有限公司(股份代号：2225，下称"今海医疗科技"或"集团")披露2026年中期业绩。期内，集团实现收益3402.1万新加坡元，同比增长134.2%；期内亏损收窄至363.0万新加坡元，较上年同期的1080.0万新加坡元明显改善。

从财务表现和业务结构来看，集团正逐步从传统劳务相关业务，转向以中国微创手术解决方案及医疗产品为核心的高附加值医疗赛道。随着医疗业务收入占比显著提升、费用管控加强以及现金储备保持稳健，今海医疗科技的转型成效正在逐步显现。

医疗业务收入大增，成为集团核心增长引擎

2026年上半年，今海医疗科技实现收益3402.1万新加坡元，较2025年上半年的1452.9万新加坡元增长134.2%。增长主要来自微创手术解决方案、医疗产品及相关服务业务的快速扩张。

期内，来自微创手术解决方案及医疗产品及相关服务费的收益达到2542.7万新加坡元，较上年同期的633.3万新加坡元大幅增加301.5%，占集团总收益约74.7%，已成为集团最主要的收入来源。集团表示，该增长主要受益于中国微创手术解决方案业务的增长，并预期相关分部销售在2026年下半年仍有望持续增长。

从区域收入结构看，中国市场贡献显著提升。2026年上半年，来自中国市场的收益为2542.7万新加坡元，主要来自微创手术解决方案及医疗产品相关业务；新加坡市场收益为859.4万新加坡元，主要来自劳务派遣及配套服务、宿舍服务等业务。

相比之下，集团新加坡传统业务仍面临一定压力。期内劳务派遣及配套服务收益为637.2万新加坡元，同比小幅下降1.2%。集团指出，新加坡政府将投资重点由基础设施发展转向人工智能等领域，可能对建筑及建造承包商相关的劳务派遣、宿舍及配套服务业务产生影响。不过，宿舍服务收益同比增长38.5%至190.9万新加坡元，主要受益于新加坡工人宿舍租金费率回升。

整体来看，集团收入结构正在发生积极变化：医疗业务已成为主要增长引擎，传统劳务及相关业务则进入调整和优化的阶段。

亏损明显收窄，财务结构保持稳健

在收入大幅增长的同时，今海医疗科技的盈利能力也出现边际改善。

2026年上半年，集团毛利由上年同期的208.2万新加坡元增加至662.2万新加坡元；毛利率由14.3%提升至19.5%。集团表示，毛利率改善与收益及业务结构变化有关。

费用方面，集团期内行政开支为995.9万新加坡元，较上年同期的1250.5万新加坡元有所下降，主要与以权益结算的股份支付减少等因素有关。在收入扩张和费用管控的共同作用下，集团期内亏损收窄至363.0万新加坡元，较上年同期的1080.0万新加坡元大幅改善。

资产负债表方面，截至2026年6月30日，集团现金及现金等价物为1822.9万新加坡元，借款及租赁负债合计为1420万新加坡元，较2025年末的1490万新加坡元有所下降。集团资产负债率由2025年12月31日的28.7%下降至25.5%，资本结构保持稳健。

值得一提的是，集团目前仍处于业务投入及转型阶段，2026年上半年未派发股息。管理层表示，面对地缘政治不确定性、全球贸易紧张局势等外部挑战，集团正采取更严格的成本管理及现金保留策略，以维持财务灵活性。

募资储备较充足，为医疗并购及研发提供支撑

今海医疗科技近年通过资本市场募资，为医疗业务发展提供资金支持。

根据公开资料，集团于2025年8月完成配售事项，所得款项净额约为1.61亿港元。相关资金原拟定用于潜在并购医疗保健相关项目及投资医疗保健相关产业、研发开支，以及一般营运资金。

截至2026年6月30日，该次配售事项所得款项净额中仍有约1.463亿港元未动用。集团预期相关未动用款项将于2026年12月末前按计划逐步投入，用于医疗保健相关并购、研发及营运资金等用途。

资金储备的保留，为集团后续在医疗器械领域的产业整合、产品研发及市场拓展提供了一定空间。若相关资金能够围绕核心医疗业务有效落地，有望进一步增强集团在微创医疗器械领域的竞争力。

产品矩阵逐步丰富，产业合作持续推进

从业务布局看，今海医疗科技正围绕微创手术解决方案及医疗产品构建更完整的产品和服务体系。

公开资料显示，集团产品矩阵已覆盖4K超高清内窥镜系统、3D及裸眼3D图像处理系统、4K荧光及多光谱超高清内窥镜系统，以及8K内窥镜系统等系列创新产品，并延伸至配套辅助设备，逐步形成从研发、生产到销售和服务的产业链布局。

在产业合作方面，集团此前已在进博会期间与美敦力中国骨科与神外业务集团联合推出导航脊柱内窥镜技术。2025年11月，集团间接全资附属公司今海科技发展(上海)有限公司亦与美敦力常州医疗器械有限公司就推动实时导航及追踪脊柱内窥镜技术临床应用订立战略合作框架协议。

此外，集团于2026年1月在中国成立今海生物医疗科技(上海)有限公司，拟专注于医疗产品业务。2026年2月，相关方同意将今海生物医疗注册资本由人民币500万元增加至人民币2500万元，由今海上海及上海安百达投资按51:49比例出资。

通过设立合资平台、推进产业合作及丰富产品线，集团正在进一步完善医疗业务布局，也为后续规模化发展奠定基础。

引入资深营销高管，商业化能力有望补强

2026年8月3日，今海医疗科技宣布委任马成栋先生为集团首席营销官，初步任期一年。根据公告，马成栋将主要负责集团产品的营销策略、市场准入、学术推广、销售与渠道运营，并监督集团医疗器械及设备产品的商业化工作。

资料显示，马成栋拥有超过25年国际医疗企业经验，曾任职于通用电气医疗及美敦力等跨国医疗器械企业，担任过技术经理、产品经理、区域销售总监、大中华区市场营销及商业运营等职务，兼具临床医学背景和医疗器械商业化经验。

获纳入恒生综合指数，资本市场关注度有望提升

在业务层面之外，今海医疗科技在资本市场亦迎来积极进展。2026年8月21日，恒生指数公司公布截至2026年6月30日的恒生指数系列季度检讨结果，今海医疗科技获纳入恒生综合指数。相关指数变动将于2026年9月4日收市后实施，并于2026年9月7日起生效。届时，沪深交易所将相应调整港股通可投资标的范围，今海医疗科技有望因此进入更多投资者的视野。

行业空间广阔，微创化、智能化趋势带来机遇

从行业角度看，微创手术器械市场正处于较快发展阶段。根据Mordor Intelligence数据，全球微创手术器械市场规模由2025年的364.3亿美元增至2026年的400.6亿美元，年增长率约为10.45%，并预计于2032年达到730.7亿美元。中国市场方面，中国微创手术器械市场2025年规模约为17.1亿美元，预计2030年将增至26.8亿美元，复合年增长率约为9.45%。

今海医疗科技在公告中指出，中国内地医疗行业未来将朝四大方向发展：一是智能化，AI与影像识别、路径规划、风险预警深度融合；二是微创化加无创化，柔性器械、纳米材料、术中即时成像等技术加速普及；三是国产替代加速，政策支持及临床需求推动高端设备国产化；四是前沿技术融合，脑机接口、机器人、AI与神经调控等组合应用有望成为新的增长方向。

在此背景下，集团认为其长期专注于内窥镜相关领域，具备一定技术积累和市场基础，未来有望进一步拓展至神经外科等应用场景。若能够持续强化研发、渠道和临床推广能力，集团有机会在中国微创医疗器械市场的发展中获得更多增长空间。