伟星股份(002003)2026年中报点评：业绩超预期 alpha能力凸显

机构：东方财富证券
研究员：赵树理/韩欣

　　公司公布2026 年中报，收入利润表现强劲。1）2026H1 公司实现营业收入/归母净利润/扣非净利润26.59/4.13/4.05 亿元，分别同比+13.76%/+11.84%/+11.89%。2）2026Q2 单季度公司实现营业收入/归母净利润/ 扣非净利润16.19/3.20/3.16 亿元， 分别同比+19.19%/+18.96%/+19.73%。
　　纽扣拉链收入增速表现较好，国内业务收入增速快于国际收入，公司通过优秀的竞争力在行业下行期持续提升份额实现收入高增。1）分业务看，26H1 公司纽扣/ 拉链/ 其他服饰辅料分别实现营业收入10.70/14.34/0.93 亿元，同比+15.55%/+10.95%/+9.76%。 2）分地区看，26H1 公司国内/国际业务分别实现收入17.37/9.22 亿元，同比+17.87%/+6.74%。
　　分品类毛利率：1）分业务看，26H1 纽扣/拉链毛利率分别为42.54%/42.98%，同比-0.94pct/-0.34pct。2）分地区看，26H1 国内/国际毛利率分别为42.13%/43.51%，同比-0.07pct/-0.55pct。
　　公司毛利率及净利率表现相对稳定。1）2026Q2 单季度公司实现毛利率45.29%/同比-0.51pct，公司以投入产出为主线，持续强化精益管理，有效缓解原材料价格及人力成本上升带来的经营压力，毛利率表现相对平稳。2）2026Q2 单季度公司管理费用率同比-1.04pct，规模化效应体现，管理费用率下降；财务费用率同比-0.42pct，26Q2 受国际汇率影响，公司产生汇兑损失。3）26Q2 归母净利率/扣非归母净利率19.77%/19.53%，分别同比-0.04pct/+0.09pct。
　　聚焦客户需求，推动品牌价值与市场份额双提升。公司深度挖掘客户需求，强化研产销一体化响应机制，以专业服务和快速响应赢得客户信赖。另外不断加速全球市场版图扩张，积极拓展欧美客户。再者积极拓展户外、直播电商新领域客户，有效夯实公司增长动力。
　　【投资建议】
　　由于二季度公司表现超预期，公司势能表现较强，我们调高公司26-28 年归母净利润， 预计26-28 年归母净利润为7.28/8.25/9.19 亿元，yoy+12.95%/+13.30%/+11.36%，对应2026 年8 月27 日股价，PE 分别为19.15/16.91/15.18x，维持“增持”评级。
　　【风险提示】
　　终端需求不及预期、关税政策等国际贸易风险、新客户开拓不及预期等