研报掘金丨国盛证券：维持中国铝业“买入”评级，分红提升彰显经营信心

国盛证券研报指出，中国铝业电解铝产量创历史新高，分红提升彰显经营信心。2026H1公司实现归母净利润119亿元，同比+68%，归母净利同比增长主要原因是电解铝产量创历史新高，铝合金、核心精细氧化铝、金属镓产量超进度完成全年计划。主要产品生产指标、能耗指标持续优化，大宗物资集采率进一步提升，采购降本成效显著；强化“两金”管控，带息融资规模、财务费用均实现同比下降，资产负债率较年初下降3.25个百分点。电解铝“量价齐升”，业绩亮眼；资源保障能力持续增强，重大项目取得关键进展。公司深入海外铝布局，增强国际竞争力。公司发布中期分红计划，分红比例40%。因铝价存下跌风险，故下调整体业绩预测，谨慎假设2026-2028年电解铝含税价格为2.4/2.35/2.3万元/吨，预计2026-2028年公司实现归母净利244/233/213亿元，对应PE6.8/7.1/7.8倍，维持“买入”评级。