中信建投(6066.HK)：利润增速强劲 上调目标价

机构：交银国际
研究员：金天

　　我们更新了中信建投（6066 HK）的盈利预测。2026 年以来，公司保持较快增长势头，上半年归母净利润76.4 亿元（人民币，下同），同比增长69.5%。其中，投资收益80.2 亿元，同比增长74.4%；手续费及佣金收入100 亿元，同比增长42.1%。我们预测资本市场企稳回升、交易活跃将对公司全年业绩向好构成有力支撑，全年归母净利润有望增至126 亿元以上。受板块情绪影响，公司近期股价表现与盈利预期仍有一定背离，P/B 处于历史低位，具有较强配置价值。维持买入，上调目标价至17.5 港元，对应2026 年0.95 倍目标P/B。
　　1H26 业绩：受益于资本市场活跃，公司近期业务发展呈明显扩张态势，6月末总资产8,605 亿元，总负债7,311 亿元，较年初分别增长27.1%和31.7%。上半年归母净利润76.4 亿元，同比增长69.5%，其中手续费及佣金收入和利息收入同比分别增长42.1%和12.0%，投资收益同比增长74.4%，在震荡市场环境下展现出较强韧性。持牌业务中，资管、财富管理及投行业务收入同比分别增长39.9%、29.5%及0.7%，交易及机构客户收入同比增长61.3%，价值贡献进一步提升。公司管理层表示将继续加快“价值投行+新质投行+数智投行”转型，提高主动管理类收入占比，推动业务发展更趋均衡；同时，公司分红比例增至约32%，每10 股派发现金红利由去年同期的1.65 元增至2.90 元，均处于同业较高水平，管理层亦表示将持续健全分红机制，增加投资者回报。
　　盈利展望更新：我们更新了2026-28 年预测，预计未来三年公司市场地位稳中有升，归母净利润分别达126/128/137 亿元。公司在资管及国际业务上仍有较大增长潜力，同时自营投资管理能力与同业相比具有一定优势，如果市场风险偏好持续改善、活跃度继续保持高位，公司业绩增长弹性将得到进一步验证，并对估值修复形成正向传导。维持买入评级，目标价上调至17.5 港元，对应2026 年0.95 倍目标P/B。