宁波银行(002142)2026年半年报业绩点评：业绩增速走高 中间业务表现亮眼

机构：银河证券
研究员：张一纬

　　业绩增速逐季走高，盈利能力提升：2026H1，公司实现营业收入414.50 亿元、归母净利润165.62 亿元，同比分别增长11.54%和12.12%，增速优于2025 年和2026Q1；2026Q2 营收和净利同比分别增长12.86%和13.95%，环比Q1 加速；年化ROE 为14.24%，同比提升0.44 个百分点。盈利改善得益于利息净收入的持续高增和中间业务收入的改善。
　　利息净收入保持两位数增长，扩表动能强劲：2026H1，公司实现利息净收入293.94 亿元，同比增长14.26%，连续多个季度保持两位数高增；净息差1.70%，较年初-4BP，降幅收窄，整体保持行业较优水平。其中，生息资产收益和付息负债成本率分别为3.13%和1.43%，较年初-31BP 和-25BP；存款平均成本率1.32%，较年初-29BP，负债端优化仍是稳息差的关键抓手。信贷投放保持平稳有序扩张，结构上对公与零售分化显著。6 月末各项贷款19499.58亿元，较年初增长12.50%；企业贷款（不含贴现）12804.56 亿元，较年初增长19.32%；零售贷款5370.04 亿元，较年初仅增0.47%，其中，消费贷+1.34%、按揭+0.67%、经营贷-3.05%。存款保持高增， 定期化程度下降。6 月末各项存款22947.60 亿元， 较年初增长13.33%， 增速高于贷款； 定期存款占比62.81%，较年初下降1.13 个百分点，负债结构优化成效显著。
　　中收大幅增长逾五成，财富管理业务成为核心亮点：2026H1，公司非息收入120.56 亿元， 同比增长5.44%。其中，中间业务收入43.17 亿元，同比大幅增长53.90%，主要系财富代销及资产管理费收入增长带动，代理类业务收入同比增长67.19%至49.94 亿元。零售AUM 达14300 亿元，较年初增长12.10%， 理财产品规模6563 亿元。其他非息收入77.39 亿元， 同比下降10.31%，其中投资收益86.58 亿元，同比增长3.37%， 但公允价值变动亏损9.63 亿元，较去年同期4.81 亿元亏损进一步扩大。
　　资产质量保持优异，资本充足率改善：6 月末不良贷款率0.76%，与年初持平；关注类贷款占比1.04%，较年初下降0.1 个百分点，前瞻性指标改善；拨备覆盖率373.35%，较年初增加0.19 个百分点。对公不良率为0.29%，零售不良率2.00%，较年初均上升0.06 个百分点，对公资产质量整体较优，零售贷款中消费贷不良有所改善， 经营贷和按揭不良率继续上升。资本充足率14.64%，较年初增加0.34 个百分点，核心一级资本充足率9.53%，较年初提升0.19 个百分点，一级资本充足率11.16%，较年初幅提升0.76 个百分点。
　　投资建议：公司深耕长三角经济发达地区，区位优势显著，小微业务竞争力突出，多元利润中心布局完善夯实盈利能力。公司息差企稳、韧性凸显，叠加存贷款增长动能强劲，财富中收增速亮眼，进一步支撑业绩稳健增长，风控体系成熟保障资产质量稳定且拨备计提充分。公司2025 年分红比例为27.99%，2026 年中期分红比例为15.95%。结合公司基本面和股价弹性，维持“推荐”评级，预测2026-2028 年BVPS 为35.45/40.21/45.52 元，对应当前股价PB0.96X/0.84X/0.74X。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期、零售不良暴露导致资产质量恶化的风险；净息差收窄幅度超预期的风险。