奥普特(688686)：半导体业务快速放量 3D打印工艺打开新增长极

机构：申万宏源研究
研究员：何佳霖/王珂/李蕾

　　投资要点：
　　事件：公司发布2026 年半年报，2026 年H1 实现营业收入9.04 亿元，yoy+32.46%；归母净利润1.70 亿元，同比+16.78%，Q2 实现营收5.47 亿元，yoy+31.79%，归母净利润1.07亿元，yoy+20.97%。业绩表现符合市场预期。
　　公司围绕机器视觉核心业务，持续推进重点行业应用拓展、视觉 AI 技术研发等，收入稳健增长。从收入结构看，2026 上半年，3C 电子、锂电、半导体和汽车行业收入分别为 4.26 亿元、2.30 亿元、1.10 亿元、0.47 亿元，占比分别为47.13%、25.47%、12.16%和 5.20%。
　　其中工业 AI 解决方案收入1.82 亿元，同比108%。公司业务结构的变化，反映前期行业应用拓展、技术研发和产品布局正在逐步形成新的业务支撑。
　　3C 消费电子看好苹果创新周期。今年折叠屏手机、AI 眼镜等新一代智能终端加速量产，钢壳电池、铰链等关键零部件持续迭代，推动下游客户对高精度检测、精密装配、复杂外观检测及高节拍制造协同的需求升级。明年在3D 打印、PCB 钻孔工艺、玻璃基板工艺带动下机器视觉需求加速放量。
　　半导体业务显著增长，应用环节持续拓展。上半年公司半导体行业实现收入1.10 亿元，同比增长 251.32%。公司机器视觉及运控产品逐步深度应用于晶圆制造量检测、晶圆划片切割、固晶共晶倒装贴装、激光微加工、半导体AOI 检测、精密点胶清洗、塑封切筋、芯片测试分选、先进封装微组装等高端装备领域，覆盖晶圆分割、芯片贴装键合、缺陷检测、成品分选等核心工序，适配功率器件、光芯片、第三代半导体等产品的生产场景，已配套供货多家国内主流半导体设备厂商。
　　公司视觉与运控产品批量应用于光模块贴片、耦合、自动化组装及光学检测等。光模块精密制造设备高度依赖机器视觉与运动控制协同配套，机器视觉承担元器件识别、微米级定位、尺寸测量、光路校准、外观缺陷检测等工作，运动控制完成多轴高精度位移、柔性对位、物料自动移送等动作执行。
　　维持买入评级。考虑到明年开始苹果3D 打印新工艺将贡献增量，我们维持26 年盈利预测，上调27-28 年盈利预测，预计26-28 年盈利预测分别为2.49、4.29、5.35 亿元（前期27-28 年为3.55、4.39 亿元），对应PE 分别为60X、35X、28X。同时考虑到公司PCB、AI 服务器、机器人领域产品将持续拓展头部客户。因此维持买入评级。
　　风险提示：产品价格下行及毛利率下降的风险；新产品市场推广不达预期的风险；市场竞争加剧的风险等。