优利德(688628)：业绩提速 光通信打开成长空间

机构：华西证券
研究员：黄瑞连/石城

　　事件概述
　　公司发布2026 年中报。
　　业绩稳健增长，毛利率再创新高。
　　公司发布2026 年中报。2026H1 公司实现营收8.15 亿元，同比增长32.0%；实现归母净利润1.40 亿元，同比增长42.8%。26Q2 公司实现营收4.2 亿元，同比增长37.1%；实现归母净利润0.67 亿元，同比增长57.1%。从盈利能力看，公司26H1 毛利率达44.93%，受益于产品结构改善及竞争力增强，公司近年长期保持毛利率稳健提升。公司一直保持较大的研发投入，2025 年度研发费用达1.46 亿元，研发费用率达12.0%，达到历史新高；26H1 公司上半年研发费用也达0.71 亿元，保证长期产品向上迭代。
　　越南基地产能释放，多产品线同步增长。
　　根据公司2026 年中报，公司26H1 测试仪器收入超过1 亿元，同比增长达20.9%，公司的仪器收入保持了较稳增长。公司产品线齐全，26H1 通用仪表及温度环境产品线收入分别同比增长36.9%、34.4%。随着越南基地产能释放，公司26H1 海外收入达4.7 亿元，同比增长51%，且海外收入占比接近58%。从测试仪器看，公司2025年发布了最高带宽13GHz 的示波器UPO70000 系列产品，且计划在2026 年发布更高带宽的示波器产品；26 年公司发布了 UPO6000HD 系列 8 通道台式示波器，该系列最高采样率5GSa/s，最高带宽 1GHz，主要应用于功率半导体测试和电源分析等科研领域。
　　多品类优势保证安全边际，收购信测通信切入光通信。
　　优利德是仪器仪表领域SKU 较多，业绩安全边际较高的公司。公司仪器端逐步高端化，且关键零部件也在逐步研发突破，源载产品也逐渐突破。公司新品类有望继续拉动仪器产品增长；公司仪表下游分布分散，且越南基地产能逐步释放，业绩有望持续增长。26 年7 月，公司发布公告《关于收购浙江信测通信股份有限公司部分股权的进展公告》，公司拟以不超过8600 万元现金收购信测通信51%的股权，目前第一期已经交割完成，公司凭借主业产品加产业链布局，强势切入光通信领域。
　　投资建议
　　参考最新业绩报告，我们调整 26-27 年盈利预测，26-27 年营业收入由14.9/17.0 亿元调整至16.3、19.6 亿元，归母净利润由2.9/3.5 亿元调整至2.5/3.2 亿元，EPS 由2.58/3.14 元调整至2.20/2.84 元，新增28 年盈利预测，预计28 年公司实现营业收入23.6 亿元，归母净利润4.0 亿元，EPS 为3.58 元。公司2026/8/21 日收盘股价86.49 元，对应26-28 年PE 为39.3、30.5 和24.2 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　技术研发不及预期；高端市场开拓进度不及预期；下游需求修复不及预期