时代新材(600458)公司点评：风电叶片领跑增长 新材料打开成长曲线

机构：国金证券
研究员：姚遥

　　业绩简评
　　8 月19 日，公司发布2026 年半年度报告。上半年公司实现营业收入104.67 亿元，同比增长13.09%；归母净利润3.46 亿元，同比增长14.08%；扣非净利润3.12 亿元，同比增长33.91%。其中Q2单季度实现营业收入60.08 亿元，同比增长17.85%，环比增长34.7%；归母净利润1.88 亿元，同比增长23.73%，环比增长18.99%。
　　经营分析
　　风电叶片收入48 亿元领跑增长，海外订单翻倍。上半年风力发电板块实现收入48.06 亿元，同比增长22.88%，占营业收入46.36%，新签叶片销售订单53.36 亿元，海外订单同比翻倍至5.81 亿元。
　　公司与Nordex 合作持续深入，新获两款主力机型订单框架合同超20 亿元；越南工厂预计四季度投产，海外本地化交付能力将落地。
　　上半年风电产品原材料平均采购价同比上涨5.22%，毛利率承压，大叶片技术优势、海外订单放量及向下游顺价有望对冲成本压力。
　　新材料订单翻倍增长，光电信息产品通过客户验证。新材料及其他业务实现收入3.05 亿元，同比增长22%；新签订单12.95 亿元，同比增长102.34%。株洲基地10 条PACK 结构封装产线满负荷运行，宜宾基地（一期）5 条产线实现稳定量产。光电信息板块首条PI 浆料中试产线完成试生产，FPI 浆料已完成两款产品的客户验证，下半年将分阶段推进批量供货。
　　汽车零部件稳健增长，全球布局优化持续推进。汽车板块实现收入34.79 亿元，同比增长2.53%；博戈亚太区新签订单34.44 亿元，同比大幅增长。空气悬架业务获得多家国内外知名客户批量订单；塞尔维亚基地按时间节点推进，墨西哥二期预计下半年投产。
　　轨交与工业工程稳健增长，新签订单再创新高。轨道交通板块收入10.54 亿元，同比增长9.91%，新签订单超13 亿元再创新高。
　　工业与工程板块收入8.24 亿元，同比增长10.90%。氢能电解槽垫片与隔膜已获取行业头部企业千万元级订单。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们看好公司风电叶片领先地位和新材料业务成长潜力，预计26-28 年公司归母净利润分别为6.41/8.12/9.75 亿元，当前股价对应PE 分别为18.76 倍、14.80 倍、12.33 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　汇率波动、原材料价格波动、新业务市场拓展不及预期。