一场围绕AI和去中心化的战略转型，爱奇艺Q2财报里的底层逻辑切换

2026年的视频内容行业，正处在一场深刻的结构性重塑之中。

一方面，长视频市场曾经稳固的格局，正在发生变化。

云合数据显示，一季度国产新剧上新63部，同比减少6%，TOP20长剧正片有效播放合计137亿，同比缩减15%。真人长剧开机量虽有企稳迹象，仍远低于两年前的水平。

另一方面，AI驱动的短剧内容正快速吸引用户注意力。

当前，微短剧应用的人均单日使用时长已超越长视频。一季度，全国上线微短剧12.8万部，其中AI微短剧占95%。DataEye数据显示，2026年前5个月国内AI剧漫剧市场规模已达220亿元，全年有望突破400亿元。

用户注意力的迁移、广告预算的重分配、内容生产逻辑的变革下，整个行业都站在一个不得不“转身”的节点上。

在这样的大背景下，爱奇艺发布2026年Q2财报，总收入62.9亿元人民币，环比增长1%；Non-GAAP运营亏损约3030万元，较上季度的1.5亿元大幅收窄，接近盈亏平衡；经营活动现金流由负转正至3.4亿元净流入。

（资料来源：爱奇艺公众号）

放在行业结构性调整的坐标系中观察，会发现爱奇艺的回应清晰而明确，把自己改造成一个AI驱动的非中心化社交媒体平台。

一、长视频基本盘稳固，爆款方法论与中剧的结构性红利

在长视频传统格局开始松动的背景下，爱奇艺的长视频业务却展现出超出预期的韧性，关键在于其在内容品类的精细化运营中找到了新的增长支点。

二季度，爱奇艺在长剧集、电影和少儿内容的云合市占率继续领跑行业，证明了其在核心赛道的内容统治力。

其中，悬疑喜剧《低智商犯罪》热度值破万，成为会员拉新的强劲引擎；《家业》《南部档案》热度值双破9300，其中《家业》的广告收入稳居今年大剧前列。在白玉兰奖上，爱奇艺6部制播作品和优秀主创共同斩获14项大奖，进一步展现出行业对其内容品质的官方认证。

更值得关注的是中剧（单集时长10-25分钟）品类的突破。

二季度，爱奇艺中剧的云合市占率从3月的25%飙升至6月的50%，首次登顶行业第一，其中《灵魂摆渡·十年》单日市占率峰值超过60%。

（资料来源：爱奇艺公众号）

简单来说，中剧填补了长剧与微短剧之间的空白地带，其平均每分钟制作成本有望比长剧降低50%以上。这背后实则是结构性的成本优势，更短的周期、更灵活的制作方式，恰好承接了广告主对确定性和ROI的追求，也更容易与AI制作流程深度耦合。

长视频依然是大制作、高口碑的“压舱石”，但中剧正在成为爱奇艺内容矩阵中兼具流量与商业效率的增长极，二者共同构成了爱奇艺在国内市场的品类护城河。

二、AI重塑内容生产线，爱奇艺的底层逻辑变了

爱奇艺的变量，不只在内容形态上。

从更底层的逻辑来看，爱奇艺把“全面投入AI”和“转型非中心化的社交媒体”并列为两大战略。通过AI降低制作门槛、提升效率，让更多创作者能产出内容，内容丰富之后吸引更多用户，进而带来更多收入和创作者，形成一个飞轮效应。

从二季度的进展来看，这个飞轮确实在转动。

在创作端，专业级影视制作平台纳逗Pro于4月正式商用，并与爱奇艺号打通，实现从创作到分发的一站式运营，目前已集成近70个覆盖编剧、导演、美术、剪辑等环节的智能体。创作者上传小说或剧本后，AI可一键生成大纲、人设与分场，极大地降低了内容创制的门槛。

而在内容产出端，变化更为具体。爱奇艺号升级后，不同品类内容的日均上传量环比涨幅从30%到500%不等。仅6月，短剧、漫剧的日均总播放量较3月已实现双位数增长，其中AI短剧在数量和独立访客两个维度上的占比均超过50%。

在制作效率上，AI带来的提升是量级的。以综艺《姐姐当家2》为例，AI助力粗剪提效10倍以上。在视效密集的中剧和网络故事片领域，AIGC项目制作成本和周期可压缩70%-90%。

更为标志性的进展发生在商业化层面。《奇谭：纸刃渡荒墟》作为国内首部获得《网络剧片发行许可证》的AIGC网络故事片，标志着AI影视商业长片已迈入规范化大规模生产阶段。截至目前，已有16部分账AIGC中剧在爱奇艺上线，下半年还有多部AIGC电影待播。

（资料来源：公开资料）

当然，AI影视的快速扩张也伴随着争议。

艾媒咨询调研显示，46.7%的用户对AI漫剧的配音情感不足感到不满，44.9%的用户认为AI生成的角色过于扁平化。

不过，技术迭代的速度往往超出预期。视频生成模型在2025年12月经历了一次质变拐点，对输入参数的可控性和遵循度大幅提升，物理规律的模拟更加自然。AIGC影视正在从能生成迈向能成片、能变现、能规模化。

随着接下来更多AI内容规模化上线，爱奇艺内容成本结构的变化速度，可能会比市场预期的更快。

三、海外突围与短剧爆发，第二增长曲线已成规模

AI介入生产端的效果，同样传导至海外市场及和更多轻量化内容上。

二季度，爱奇艺海外会员收入同比增长40%，整体保持盈利状态。

其中，新兴市场的增长尤为突出，巴西会员收入同比增长超过215%，墨西哥超过150%，阿拉伯语区85%。而泰国作为爱奇艺进入较早、经营模式相对成熟的市场，二季度会员收入和利润同样实现增长，验证了这套“华语内容+本土自制+AI提效”打法的可复制性。

内容供给仍是海外增长最直接的驱动力。大陆剧集贡献的会员收入同比增长超40%，其中《佳偶天成》开播首周即登顶14个市场热播榜，并连续10周稳居华语剧热播榜前十。在自制内容方面，首部印尼语剧集《致命替身》已跃居上半年印尼本土网剧热度第一。

（资料来源：爱奇艺公众号）

更具爆发力的是短剧。二季度，短剧已成长为仅次于长剧的第二大海外会员收入来源，会员收入同比增长超过300%。

不同于国内市场的红海竞争，爱奇艺在海外的短剧策略更侧重原创与AI驱动的差异化，二季度海外会员收入贡献前10的短剧中，原创短剧占据三席。多语种本土AI仿真人短剧上线后，自制项目当季即收回成本，证明了短剧在海外不仅是流量入口，更是一个具备稳定盈利能力的商业模型。

这样看来，海外市场的逻辑相对清晰。华语内容有全球影响力，本土化内容有区域穿透力，AI则让内容生产的边际成本大幅降低。如果这套模式能够在更多市场跑通，海外业务对整体收入和利润的贡献会持续扩大。

四、结语

站在当下回看，爱奇艺正在经历一次复杂的“基因重组”。

首先，长视频的精品化路线并未被放弃，中剧品类的突破反而让公司的内容矩阵更加立体。其次，降本增效也不只停留在财务层面，AI对生产流程的改造已经开始从源头改变内容产出的逻辑。最后，海外市场和短剧业务的增长，则证明这家公司正在长视频之外找到可复制的新收入引擎。

二季度的财报数据，验证了这套战略转型的初步可行性。

值得一提的是，今年3月爱奇艺启动了总金额上限1亿美元、有效期18个月的股份回购计划，截至6月30日已累计回购约2180万股ADS，耗资2410万美元。在转型的关键阶段拿出真金白银回购，管理层对公司方向的判断应该比外界更清楚。

然而，市场给爱奇艺的估值体系，很大程度上还停留在“长视频平台”的旧框架里。但当下的变化表明，其业务形态正在发生实质性的转变。当然，转型不可能一蹴而就，新业务的体量也还需要时间积累，但公司的增长曲线的轮廓已经清晰可见。

对于投资者而言，判断爱奇艺价值的坐标系，或许也该换一换了。