大行评级丨高盛：下调康哲药业目标价至17.96港元，维持“买入”评级

高盛发表报告指，康哲药业上半年收入45亿元，同比升12.5%，低于该行预期的18%增长。三大核心VBP产品表现优于预期。尽管收入增长放缓，纯利仍同比升5%至9.86亿元，大致符合该行预期，主要因销售开支低于预期，同比持平并由占销售35.6%降至32%。研发开支同比升76%，因公司持续扩张内部创新管线，每年新增10至15个新项目。面对持续反腐及医保控费的挑战性行业环境，管理层将全年收入增长指引由20%以上温和下调至15%至20%，同时强调下半年投资收益带来盈利上行空间。高盛因应业绩及挑战性环境下销售增长前景更趋保守，下调2026至28年各年盈利预测3.3%、4.2%及9.4%，目标价由19.5港元下调至17.96港元，维持“买入”评级。