大行评级丨美银：上调腾讯2026及27财年资本开支预测，维持“买入”评级

美银证券发表研报，上调腾讯2026及2027财年资本开支预测至分别2100亿及2600亿元，但认为算力带来的季度现金压力将于第二至第三季见顶。随着手上算力增加及WorkBuddy加速推广，预期腾讯云收入将于下半年及明年进一步提速；由于积极的人工智能投资，预期未来数季折旧将显著增加；预期迭代周期加快，混元4很可能在未来三个月内推出，进一步缩小与中国最先进模型之间的能力差距；就微信人工智能代理(小微)而言，预期将逐步扩展至更多用户，最早可于今年第四季全面推出。美银维持腾讯“买入”评级，目标价780港元，惟因折旧增加而下调2026至2028年非国际财务报告准则净利预测2%至6%。