同惠电子(920509)：新品TH521系列完善半导体测试仪器产品矩阵 2026H1归母净利润+10.45%

08-17 00:01

机构：开源证券
研究员：诸海滨/车欣航

　　2026H1，公司归母净利润3237.31 万元，同比增长10.45%公司发布2026 年半年度报告，2026H1，公司实现营收1.14 亿元，同比增长13.08%；实现归母净利润3237.31 万元，同比增长10.45%；扣非归母净利润为3093.32 万元，同比增长11.99%；毛利率为57.85%，2025H1 毛利率水平为57.69%。
　　我们维持2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为0.83/1.01/1.24 亿元，对应EPS 分别为0.52/0.63/0.77 元/股，对应当前股价PE 分别为38.8/31.8/25.9 倍，看好公司新业务新产品放量，维持“增持”评级。
　　推出TH521 系列功率器件分析仪，部分客户试用需求已顺利转化为有效订单2026H1，公司元件参数测试仪器实现营收5289.94 万元，同比增长16.75%，毛利率提升2.26 个百分点达到67.30%；系统集成测试设备收入同比上升 72.65%，主要源于TH300 系列产品市场需求提升。2026 年4 月，公司推出TH521 系列功率器件分析仪，可适配晶圆级或封装后功率器件，覆盖 IGBT、SiC/GaN 宽禁带器件、硅基 MOSFET 等，广泛应用于新能源电池测试、功率器件的生产制造与研发、高校及科研机构实验等领域。TH521 系列产品已完成五十余家下游客户的现场试用、方案适配及性能验证，产品稳定性、测试精度得到了客户的认可，产品成熟度持续提升，其中部分客户试用需求已顺利转化为有效订单。截至2026年6 月30 日，公司累计拥有软件著作权 71 项、授权专利 85 项，其中授权发明专利 56 项，核心阻抗测试技术已跻身国际先进水平。
　　海外市场持续开拓，产品销量提升，带动区域销售收入增长2026H1，公司持续深化国内核心工业区域直销服务体系建设，精准对接功率器件与半导体设备等领域客户的测试需求，不断提升市场响应效率与服务能力。同时，公司完成了德国子公司的注册设立工作，进一步完善欧洲市场本地化布局，搭建高效的海外营销与服务枢纽，2026H1 海外收入同比增长57.72%。
　　风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、公司新产品开拓受阻风险等。