大行评级丨小摩：上调中芯国际目标价至78港元，维持“中性”评级

摩根大通发表报告指，中芯国际第二季毛利率25.3%，较该行及市场预期高出3.6至4个百分点；第三季毛利率指引26%至28%，亦远高于市场预期的约22%。主要驱动因素为人工智能相关需求强劲带动供应紧张，推动加价。该行认为，加价对未来数季收入及毛利率属可持续的推动力，惟进一步上升空间或受折旧负担增加所限制，预期2026至2027年折旧同比增长约30%及20%，高于收入增长的27%及16%。该行维持中芯“中性”评级，目标价由67港元上调至78港元。若消费需求复苏带动更强劲及广泛的加价，或良率提升推动更强劲的先进节点增长，将是股价潜在上行风险。