联想集团CFO郑孝明：服务器业务利润率还有上升空间

8月13日，联想集团CFO郑孝明表示，在新财季运营利润率跃升至9.1%后，ISG基础设施方案业务集团的盈利能力已经处于行业较高水平，但仍有进一步提升空间。

郑孝明是在2026/27财年第一季度业绩会后接受媒体采访时做出上述表示的。当天联想集团披露第一财季业绩显示，ISG营收达579亿元人民币，同比增长98%；运营利润约53亿元人民币；运营利润率达到9.1%，同比接近翻倍。AI服务器储备订单达3600亿元人民币，较上一财季增长超2.5倍。

继上一财年第四季度实现盈利后，ISG本季度盈利水平进一步提升。这反映出联想长期投入的成果兑现，以及联想长期坚持CSP(云服务提供商)与ESMB(企业及中小企业)基础设施双轮驱动战略的成效。据联想集团披露，第一财季，联想CSP与ESMB基础设施业务营收同比均接近翻番，毛利润分别同比增长1004%和402%。

郑孝明指出，ISG盈利能力改善，一方面来自运营能力提升，另一方面也受益于CSP业务客户结构的变化，其中Neocloud(新云)业务的利润率相对更高。

在CSP市场，不同类型云服务商的采购模式存在差异。郑孝明表示，新云业务的利润率高于传统Hyperscaler(超大规模云服务商)业务。传统大型云厂商通常拥有较强的自主设计能力，对服务器架构和配置提出较多定制化要求；新型云服务商则更倾向于与OEM(原始设备制造商)合作，对特定技术架构的要求相对较少，因此相关业务利润率更高。

随着生成式AI基础设施需求快速增长，新云也正在成为服务器市场的重要增量客户。这类公司主要面向AI训练和推理提供GPU算力，并持续扩大数据中心和服务器采购。

联想集团在服务大型云厂商时，则采用"ODM+"模式。据郑孝明介绍，多年前联想刚进入这一市场时，一些项目的服务器架构已经由其他厂商完成设计，联想更多承担后续供应角色。随着自身技术能力和客户关系提升，目前联想已经能够参与部分超大规模云服务商的服务器架构设计，根据客户要求提供相应的架构方案和技术设计。

在技术平台上，联想集团也保持开放策略。郑孝明表示，目前AI服务器市场存在多种技术路线。除英伟达平台外，一些云厂商也在采用自研TPU(张量处理器)或者基于ARM架构的方案，联想集团在英伟达、AMD以及ARM等不同技术平台上均有相应的服务器产品。

当前市场供需状况也对盈利能力形成支撑。郑孝明表示，目前服务器市场仍处于比较缺货、供不应求的状态，在这样的市场环境下，联想拥有较强的定价能力。除此，ISG与SSG(方案服务业务集团)在售后服务、解决方案以及一体化销售等方面还存在更多合作机会。