深城交(301091)2026年半年报点评：上半年扭亏为盈 全面拥抱AI 抢抓AI驱动城市治理范式升级的时代机遇

机构：华创证券
研究员：吴一凡/梁婉怡/吴晨玥/卢浩敏/张梦婷

　　公司公告2026 年半年度报告：1）2026H1，公司实现营业收入6.21 亿元，同比增长49.65%；归母净利润3854 万元，同比扭亏为盈；扣非后归母净亏损694万元，亏损收窄1728 万元。2）Q2 收入利润高增：2026Q2，公司实现营收4.55亿元，同比增长94.61%；归母净利润0.91 亿元，同比增长400.86%；扣非后归母净利润0.64 亿元，同比增长681.43%。3）分业务看：大数据软件及智慧交通业务收入同比增98.63%至4.64 亿元，占总营收比重提升至74.68%，主要受益于重大项目交付推进顺利，以及智算一期运营开始规模化增量贡献等因素；工程设计与检测实现收入0.79 亿元，同比增长6.84%；规划咨询服务收入同比下降30.67%至0.72 亿元。4）订单：上半年新签合同10.89 亿元，同比增长143%，在手合同总额 26.82 亿元，订单储备充足。
　　全面拥抱AI，抢抓AI 驱动城市治理范式升级的时代机遇。公司以AI 为核心，自底层至应用层形成了全栈技术布局，精准卡位AI 驱动城市治理从“数字分析”向“物理执行”演进的技术制高点。1）大模型：“深研”交通大模型已通过国家网信办生成式人工智能服务备案，具备面向社会公众提供服务的合规资质，在深圳、雄安、新加坡等20 多个城市应用落地。公司结合深圳国际科技信息中心、深圳北站 AI Park 等重大项目，与智谱 AI、深势等大模型企业和自变量、思灵机器人、诺亦腾等具身智能企业开展业务合作，并进一步谋划交通行业大模型、具身智能相关的研发及资本合作。2）公司依托数据和算力两大核心底座资产，研发升级四大 AI 产品并实现试点应用（TransPaaS 平台、交通时空大模型、无人化装备和算法、边缘鸿蒙设备等四大产品）。其中，数字底座：汇聚8000 公里交通道路、10 亿级构件的交通BIM 数据、5000 平方公里以上城市级全要素建筑、100 万个活动个体及31 亿孪生体实体，同时拥有全国293 座城市近万亿条综合交通多模态数据集。算力底座：26H1，公司自建了首期超500P 智算集群，服务于自身交通垂域大模型的训练和推理，以及服务头部云厂商重点生态单位；自研的边缘鸿蒙设备（含边缘分布式算力）在大鹏低空测试场、皇岗口岸、光明美术馆等大型枢纽及公建全面部署。
　　新质赛道产品先发布局突破。1）低空经济：已落地广东省交通集团无人机中台等项目；低空智能塔台系统完成“感、通、算、控”全套硬件集成与软件协同设计。2）具身智能：深圳北站AI 示范片区建设有序推进，计划部署百余台智能机器人，打造国内稀缺的具身智能训练场，龙华E AI PARK 具身智能训练场预计8 月开园。
　　投资建议：1）盈利预测：基于公司中报各项业务演进，我们小幅调整2026-28年盈利预测至1.1、1.4、1.9 亿元（原预测值为1.1、1.7、2 亿元），对应EPS分别为0.21、0.27 及0.36 元，PE 分别为91、69、53 倍。2）我们看好公司迈入“十五五”新征程，抢抓AI 驱动城市治理范式升级的时代机遇，孵化高增长、高毛利的新业务，强调“推荐”评级。
　　风险提示：政策不及预期、低空飞行器安全风险、AI 产品的商业化落地节奏不及预期、全国化扩张不及预期。