研报掘金丨华源证券：首予华夏航空“买入”评级，支线龙头，再启扩张

华源证券研报指出，华夏航空是国内唯一一家规模化的独立支线航空公司，自成立以来一直明确坚持支线战略定位，也是国内支线航空的引领者。2025年支线占公司航线比重达99.5%，公司独飞比例常年保持在90%左右，对相关市场具有高度定价权；公司支线航点数量已达98个，全国支线航点覆盖率44%；含支线补贴的航线网络占比达到46.4%，同比提升1.9个百分点。财政部、民航局新修订《支线航空补贴管理暂行办法》自2024年起施行，支线航空得到政策大力支持，发展前景广阔、公司有望充分受益。供需高速增长，开启新一轮扩张。参考春秋航空、吉祥航空等航空业可比公司估值，鉴于公司作为支线航空龙头，有望充分受益于支线市场潜力和下沉市场的旅游红利，在行业供需关系改善下，充分发挥公司先发优势、释放利润弹性，首次覆盖、给予“买入”评级。