大行评级丨花旗：下调老铺黄金目标价至507港元，次季纯利逊预期

花旗发表报告指，老铺黄金上半年初步业绩显示，第二季纯利较花旗及市场预期低约30%。花旗指出，业绩差距来自收入及利润率两方面。管理层表示，第二季及第三季为金饰行业淡季，而第一季及第四季为旺季，销售一般为淡季约两倍。管理层预期下半年可透过增加折扣及推出更低每克价格的新产品刺激销售，但新产品推出或令下半年毛利率低于第二季的45%以上。花旗预期下半年较佳的经营杠杆可部分抵销毛利压力。

该行将2026至2028年纯利预测下调17%至22%，以反映较低的收入及利润率假设，预测2026年、2027年及2028年纯利分别为64.1亿元、51.2亿元及59.1亿元。该行将其目标价由659港元降至507港元，维持“买入”评级，并预期短期股价将受压。新目标价基于2027年预测市盈率15倍不变，现价对应2027年预测市盈率11.7倍及股息率6.4%，估值不高。