昇兴股份(002752)：两片罐盈利改善

机构：天风证券
研究员：孙海洋

　　公司发布半年度业绩预告
　　公司预计26H1 归母净利2.3-2.7 亿元，同增56%-83%；扣非后归母净利2.25-2.65 亿元，同增68%-98%；26Q2 归母净利0.78-1.18 亿元，同增43%-117%。
　　公司持续巩固与重点战略客户的合作关系，稳步提升国内市场份额，同时不断推进海外市场开发；对内深挖运营潜力，持续落地生产降本、提效管控等方案，带动综合毛利率改善，助推整体经营业绩增长。
　　专注传统主业，扩大核心客户份额，加速业务创新与市场开拓公司将继续秉持规模效益、成本领先与差异化竞争相结合的发展策略，着力提升在重点客户群体中的市场份额。同时，紧跟国内饮料啤酒行业的消费升级与结构变化趋势，重点拓展新产品与新业务板块。
　　公司将在轻量化铝瓶、大容量铝瓶、食品罐、精酿啤酒专用罐及数码定制化罐型等高增长潜力领域加大投入与推广力度，力求实现关键产品线的规模化突破，持续培育新的业务增长点。
　　深耕东南亚市场，重点完成越南项目投建投产
　　公司的柬埔寨金边工厂已经营多年，2025 年也实现印尼合资工厂投产，并启动越南项目落地。公司在东南亚市场的产能布局逐步完善，区域覆盖能力初步形成。2026 年公司仍将深耕东南亚市场，提升市场份额，并重点推进越南项目的投建投产。
　　上调盈利预测，维持买入评级
　　公司继续围绕“强化运营管控，加速转型升级、深入实施大包装发展路径、扩大产业结构多元化”的总体工作思路，确定了“努力打造快消品行业智慧型增值综合服务平台”、“立足金属包装，突破金属包装，实现多角经营”的发展战略。
　　基于公司半年报预告，我们上调盈利预测，预计公司2026-28 年归母净利润分别为4.62、5.60、6.34 亿元（前值为4.26、5.47 和6.29 亿元），对应EPS 分别为0.47、0.57、0.65 元。
　　风险提示：业绩预告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露公告为准，下游行业需求较弱，行业竞争加剧，海外产能拓展不及预期等。