中国平安(601318)：践行综合金融担当 高分红与稳增长共绘价值底色

机构：长江证券
研究员：吴一凡/谢宇尘/盛晓双

　　7 月20 日中国平安发布关于坚定支持资本市场发展与提升股东回报的公告。
　　事件评论
　　发挥大金融引领作用，资负协同共享高质量发展成果。 1）充分发挥保险资金作为耐心资本、长期资本的优势，坚定支持资本市场发展；2）坚持稳定和可持续的现金分红政策，共享高质量发展成果。
　　坚定支持资本市场发展，深度服务“新质生产力”。作为一家大型综合金融集团和资本市场发展的重要力量，公司表示对中国经济的发展前景充满信心，对中国资本市场的长远价值坚定看好，将进一步发挥好大规模长线资金的优势，灵活运用多种综合金融工具和投资策略，持续加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施及价值型品种等领域投资力度，以实际行动体现耐心资本的应有担当。截至2026Q1 末，公司保险资金投资组合规模已达6.55 万亿元，较年初增长0.9%。公司坚持长期投资理念，通过加大红利价值型及科技成长型权益资产的均衡布局，追求长期超越市场的稳健投资收益。
　　坚持稳定和可持续的分红政策。1）公司高度重视对投资者的合理投资回报，自2011 年至2025 年，公司现金分红总额连续15 年保持上涨，累计现金分红31 次，现金分红总额超4000 亿元；2）2026 年坚持稳定和可持续的现金分红政策和理念不变，将积极筹备中期和年度利润分配工作，与投资者共享本公司高质量发展成果，切实增强投资者获得感。
　　经营质效双升，负债端强劲向好。寿险板块，渠道转型成效凸显，一季度实现新业务价值155.7 亿元，同比大幅增长20.8%，且代理人渠道产能持续优化，银保等多元渠道贡献度提升；财险板块，实现量价齐升，原保险保费收入同比增长6.8%，综合成本率优化至95.8%（同比下降0.8 个百分点），承保获利能力保持稳定。公司通过“医疗康养+综合金融”的生态圈建设，正不断构筑未来的产品与定价壁垒。
　　资负双击，上行空间充足。中国平安负债端寿险、财险均保持强劲的向好态势，渠道转型成效凸显；资产端通过均衡布局追求长期超越市场的稳健投资收益。截至7 月20 日公司2026 年预测PEV 为0.57 倍，资负双击情况下上行空间可期。
　　风险提示
　　1、行业政策大幅调整；
　　2、权益市场大幅波动、利率大幅下行。