锐科激光(300747)：预告上半年归母净利同比+117% 超市场预期

机构：中金公司
研究员：张杰敏/严佳/刘中玉/张梓丁

　　预测1H26 盈利同比增长117 %
　　公司发布2026 年半年度业绩快报：公司实现营业收入190,972.45 万元，同比增长14.75%；实现营业利润16,623.29万元，同比增长129.88%；实现利润总额16,517.47 万元，同比增长128.86%；实现归属于上市公司股东的净利润15,840.76 万元，同比增长116.73%。业绩快报超市场预期，主要系盈利能力修复较强。
　　关注要点
　　上半年盈利能力改善成效好。根据公司快报，2026 年上半年激光器市场需求稳步提升，应用领域持续拓展，公司核心业务稳步开展，业务结构转型有序推进，高附加值赛道布局取得阶段性成效，销售收入稳步提升。同时，公司深入推进提质增效各项工作，围绕重点产品开展成本专项分析，系统性推行全价值链成本精益管理，毛利率提升；深化应收账款与存货分类管控，本期减值损失计提金额同比大幅减少。
　　多领域持续突破。近年来，公司在传统工业激光领域持续深耕外，不断拓展新领域，布局消费激光、安防激光、医疗激光等激光器赛道，同时亦研发生产应用于激光器、光通信等领域的特种光纤及光学器件。我们看好公司传统工业激光持续修复的基础上，凭借技术自主研发优势不断在多领域形成突破，贡献收入和盈利增量。
　　盈利预测与估值
　　由于盈利能力修复较快，我们上调2026 净利润7.4%至3.18 亿元、并引入2027 年净利润4.10 亿元。当前股价对应2026/2027年52.9 倍/41.0 倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到盈利预测调整与行业估值中枢修复，我们上调目标价20.6%至38.00 元，对应67.1 倍2026 年市盈率和52.0 倍2027 年市盈率，较当前股价有26.8%的上行空间。
　　风险
　　市场需求恢复不及预期；新产品拓展不及预期。