中远海能(600026)26H1业绩预告点评：业绩符合预期 油运景气兑现

机构：国金证券
研究员：李丹

　　业绩简评
　　2026 年7 月10 日，中远海能发布2026 年半年度业绩预增公告。
　　公司预计2026 年上半年实现归母净利润约45 亿元，同比增长约141%；扣非归母净利润约44 亿元，同比增长约148%。其中，Q2 单季度归母净利润预计为23.3 亿元，在一季度高基数上环比增长7.4%，显示出强劲的业绩持续性。
　　经营分析
　　1.油运超级周期兑现，运价维持历史高位：业绩同比大幅增长的核心驱动力是国际油运市场景气度持续强化。2026 年上半年，VLCC TD15（西非-中国）航线平均TCE 高达11.8 万美元/天，同比暴涨180%；TD22（美湾-中国）航线平均TCE 达11.1 万美元/天，同比大涨170%。
　　2.供给约束与需求拉动共振：供给端，新船交付已排至2029 年后，且船队老龄化严重（20%的VLCC 船龄超20 年），有效运力增长受限。
　　需求端，地缘政治冲突导致运输绕航、航距拉长，叠加后续全球原油补库预期，共同支撑高运价。
　　3.高即期敞口充分受益，经营管理能力凸显：公司VLCC 坚持低期租比例，以高即期敞口充分分享市场上涨红利。面对二季度霍尔木兹海峡通航受阻事件，公司公告显示，被困船舶已于6 月下旬全部安全驶出，且公司在事件期间第一时间启动应急预案，并依托其全球化的船队网络和客户资源，动态调整航线布局，将运力灵活调配至美湾、西非等其他高收益航线，有效对冲了湾内运力闲置的负面影响。
　　展望未来，在供给刚性格局和全球补库需求驱动下，油运市场高景气有望延续，公司作为行业龙头将持续受益。
　　盈利预测、估值与评级
　　考虑到美伊签署备忘录，霍尔木兹海峡通航相对于Q2 有所改善，我们预计公司2026/2027/2028 年EPS 分别为2.14/2.12/1.89 元，公司股票现价对应PE 估值为7.4/7.4/8.4 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　油轮运价波动；中东、红海局势变化；俄乌局势变化等。