机构上调联想集团目标价至36港元，高盛看好下半年AI硬件周期

今日早盘，联想集团股价快速走强。开盘涨近9%，股价升至26.2港元。

消息面上，机构持续上调公司盈利预测和目标价，市场关注点正从传统PC业务逐步转向AI服务器、基础设施业务以及全球AI硬件产业链带来的新增成长空间。

中信里昂最新研报观点认为，联想正从传统PC企业向全球AI服务器龙头转型。受益于美国新云客户对GB200/GB300 AI服务器需求强劲，里昂预计联想服务器业务营收增速将由此前预测的39%提升至45%，FY27服务器业务收入有望达到280亿美元，其中AI服务器占服务器业务收入比例超过30%。基于AI基础设施需求持续释放，里昂将联想FY27/FY28经调整净利润预测分别上调20%，目标价由30港元提升至36港元，并将联想列为中国科技板块首选个股。

机构上调预期的背后，是全球AI基础设施投资持续升温。高盛最新亚洲科技策略报告指出，尽管部分AI硬件股票经历阶段性调整，但这并不意味着产业周期结束。高盛认为，AI服务器和数据中心仍是2026年下半年亚洲科技板块核心主线，当前需求仍强于供给，AI硬件行情正从芯片、存储等核心环节向PCB、光电子、电子材料、MLCC等更多产业链环节扩散。

这一产业趋势正在为联想基础设施业务带来新的增长空间。随着AI模型训练和推理需求提升，客户需求已从单一服务器采购转向整柜交付、液冷部署、数据中心集成等综合能力竞争。联想ISG业务此前披露，AI服务器业务管线规模达到210亿美元，已完成超过5800个客户AI部署；公司服务器制造能力超过7万机架，其中包括超过1.1万台面向AI工作负载的直接液冷机架。

与此同时，联想传统PC业务基本盘持续稳固，为AI终端时代提供重要入口。IDC最新数据显示，2026年第二季度全球传统PC市场出货量为6820万台，同比下降4.9%，行业整体承压背景下，联想二季度出货量达到1660万台，全球市场份额提升至24.4%，较去年同期提高0.7个百分点，继续稳居全球第一，且出货降幅明显小于行业整体水平。

随着AI PC逐步进入规模化渗透阶段，PC正从传统生产力工具升级为端侧AI的重要入口。凭借全球领先的PC市场份额、成熟的渠道体系以及全球供应链能力，联想不仅能够受益于AI PC换机周期，也有望推动AI终端与AI服务器、企业级解决方案形成协同，进一步拓展AI时代硬件业务增长空间。

从产业链角度看，AI服务器正在成为连接芯片、存储、网络、电源、散热和数据中心建设的重要载体。高盛认为，下半年AI硬件投资逻辑将从"主题驱动"转向"盈利兑现"，重点关注具备订单增长、产能释放和供应链整合能力的企业。