浪潮信息(000977)2026年半年度业绩预告点评：超越中报业绩超预期的意义：国内资本开支拐点信号

机构：国联民生证券
研究员：吕伟/郭新宇

　　事件概述：2026 年7 月7 日，公司发布2026 年中报业绩预告，预计2026 年上半年归母净利润26-31 亿元，同比增长226%-288%；扣非归母净利润20.55-25.55 亿元，同比增长206%-280%。
　　创单季度业绩新高，上半年业绩有望超去年全年业绩。按业绩预告区间计算，公司2026Q2 归母净利润约为20-25 亿元，创下有史以来单季度业绩新高，去年同期仅3.36 亿元。公司2025 年全年归母净利润24.13 亿元，上半年业绩有望超去年全年业绩。2026 年上半年，公司坚持以市场为导向，紧抓行业上行机遇，持续致力于产品技术创新和提升客户满意度，不断完善产品线布局，努力提升产品附加值，增强供应保障能力，有力地促进公司经营业绩大幅增长。
　　大厂算力开支持续上调，服务器龙头有望充分受益。中国科技企业正加速在全球AI 军备竞赛中追赶，以字节跳动为代表，2026 年资本支出计划将超2000 亿元，较前次规划上调25%，增量一方面来自AI 模型训练与推理对算力需求的快速攀升，另一方面来自内存芯片价格上涨带来的硬件成本抬升。国内投入加码的同时，海外数字基础设施布局同步提速——泰国投资促进委员会近期批准的6 个大型投资项目总投资约290 亿美元，其中TikTok 泰国数据基础设施扩建项目获批金额约250 亿美元，或意味着国内大厂算力出海进入实质性落地阶段。浪潮信息作为国内头部互联网大厂核心服务器供应商，已持续投入海外业务，有望同时受益于国内算力扩张与出海双重红利。
　　Q1 业绩创新高，Q2 有望迎多重拐点。2026Q1 公司归母净利润6.05 亿元，创历史同期新高，同比增长30.7%，毛利率较去年同期提升约3 个百分点。截至2026Q1 存货约440 亿元、合同负债超120 亿元，前瞻指标预示成长持续加速。
　　公司通过将资源向高毛利产品和订单倾斜，Q2 利润率改善趋势有望延续。同时，公司作为国内头部互联网大厂核心供应商，持续投入海外业务，有望充分受益字节等大厂出海趋势。2025 年新增发明专利3000 余件，其中液冷散热、多元异构、高速互连等核心技术领域专利占比超64%，产品力持续增强，加速出海进程。
　　投资建议：公司是服务器龙头，自身超节点等布局领先行业，有望受益于国产算力行业景气度提升，实现业务的快速发展。考虑到国产算力需求持续释放，此次公司中报业绩有望高增等趋势， 预计公司26-28 年收入分别为2561.48/4035.42/5742.00 亿元，归母净利润分别为48.75/83.16/133.28 亿元，当前市值对应PE 估值分别为21/13/8 倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业需求释放节奏具有不确定性；行业竞争可能加剧。