ST京蓝(000711.SZ)：含锌铟固危废资源化利用业务在2024和2025年的利润贡献均为负数

格隆汇7月2日丨ST京蓝(000711.SZ)公布股票交易异常波动情况的公告，鑫联科技的主营业务为含锌铟固危废资源化利用，从钢铁、有色、化工等行业的含锌铟固危废中提取锌、铅、锡、铁等多种金属。鑫联科技覆盖铟提取中的火法富集、湿法脱杂、分段提取、铟锭提纯等流程。鑫联科技个旧总部基地2021-2025年铟产量分别为96吨、114吨、99吨、47吨、5吨，个旧总部基地2024年和2025年对核心生产系统进行涉及到基础工艺架构的大型升级而停产技改，所以铟产量较少；其他基地产铟很少或处于建设期。公司与鑫联科技为相互独立的运营主体，双方在人员、管理、技术、业务等方面均独立运营、独立管理。鑫联科技未向公司提供技术支持，双方业务决策与经营运作均自主开展，互不隶属、互不干涉。2025年度，公司与鑫联科技发生关联交易金额为239.75万元（其中从鑫联科技采购次氧化锌粉140.64万元，向鑫联科技出售浸出渣99.11万元）。

2025年公司含锌铟固危废资源化利用业务收入约4.6亿元，毛利率方面，收入占比较高的自产精铟（纯度99.995%）毛利率为-1.83%，粗铟、锌锭等产品毛利率亦为负值，其他业务收入占比较低。由于公司自产粗铟不足（2025年自产粗铟约16.67吨，外采粗铟约149.15吨），所采购的原材料主要是铟含量已达约99%的粗铟，因此原料价格较高，生产毛利率较低。公司采购粗铟和销售精铟均参照公开市场价格。2025年精铟产品综合成本中原材料成本占比约97.60%（经审计），生产成本、折旧摊销及其他成本合计仅占2.40%，导致收入占比较高的自产精铟毛利率仅为-1.83%。因切换到含锌铟固危废资源化利用业务的时间较短，且公司重整后的能力有限，目前公司暂未形成部分媒体所报道的上游资源优势。公司含锌铟固危废资源化利用业务在2024和2025年的利润贡献均为负数，扣除资产减值、股权激励等非经营性因素影响后，主营业务目前仍处于亏损状态。同时，锡业股份、株冶集团等大型矿冶龙头将铟作为锌冶炼副产品产出，也对公司铟业务形成了市场竞争。