华康洁净(301235)公司事件点评报告：电子洁净室陆续中标 第二增长曲线趋势形成

机构：华鑫证券
研究员：胡博新

　　华康洁净发布公告：6 月 29 日，公司十中堰标市太和医院七里垭院区一期（七里垭新院区）医疗专项工程（层流净化特殊科室）工程总承包项目，中标价 6588 万元。
　　投资要点
　　医疗+实验室基本盘稳定，大订单陆续落地
　　2026 年Q1 公司在手医疗净化系统集成业务订单25.39 亿元，实验室订单6.73 亿元。Q2 以来，先后中标浙江大学医学院附属第一医院台州医院和十堰市太和医院七里垭院区一期（七里垭新院区）医疗专项工程两个超5 千万项目，合计1.48 亿元，占2025 年总收入的6.49%。从2026 年上半年政府公开招标数据来看，国内医院净化室建设在稳步推进中。
　　资金方面，2026 年4 月，财政部和卫健委已下达 2026 年医疗服务与保障能力提升补助资金预算，支持医院的升级建设。
　　布局电子洁净室，培育第二增长曲线
　　公司从2024 年开始战略调整，新增电子洁净室作为业务发展核心方向，并于当年实现电子洁净室业务零的突破。截止2025 年年底，公司在手电子洁净订单2.99 亿元，其中包括先导芯光电子科技（武汉）、上海宏茂微电子（长江存储控股子公司）等半导体核心厂家订单。2026 年上半年，公司先后中标越润集成电路（绍兴）和中微公司华南总部订单，合计近2 亿元。依托光谷区位+九峰山实验室战略合作，公司有望承接更多电子洁净室订单。对比医疗和实验室洁净室，电子洁净室建设挣正处于爆发式景气阶段，而且景气周期有望延伸至2035 年。据 SC-IQ 预测，2026 年半导体行业资本开支将达到2000 亿美元，按照10~15%用于洁净室建设考虑，带动电子洁净室市场将达到200~300 亿美元。国内半导体企业中，长鑫存储预计IPO 募集295 亿元，用于包含电子洁净室在内的产能建设项目。
　　进军海外，拓宽市场
　　公司积极布局海外市场，已设有泰国、越南、马来西亚、印尼、老挝、沙特6 家海外子公司。公司与中建等央企合作，绑定一带一路基建渠道，开拓国际医疗和电子净化市场。
　　盈利预测
　　预测公司2026-2028 年收入分别为31.08、44.34、61.68 亿元，EPS 分别为1.87、2.79、3.76 元，当前股价对应PE 分别为40.2、26.9、19.9 倍，考虑拓展电子洁净室和海外市场带来的订单弹性，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
　　风险提示
　　医疗洁净室应收账款周转放缓的风险，公司可转债转股摊薄风险，医疗反腐影响洁净室建设进度的风险。