力劲科技(00558.HK) 战略换挡：以短期阵痛换长期价值

全球制造业正迎来新一轮设备更新周期。AI算力基础设施快速扩张，储能、机器人、光伏等新兴产业持续放量，对于装备的需求不断提升。

力劲科技依托压铸、注塑、CNC三大业务平台的深度协同，本财年的营收和净利润分别为56.1亿港元、0.5亿港元。

报告期内，营收出现小幅波动，主要受三方面因素叠加影响：一是传统汽车行业终端需求放缓、库存调整，导致行业竞争加剧、低端产能出清；二是国际摩擦及大宗商品价格波动，带来了成本压力；三是部分大额订单的收入确认时点受确收政策变化影响，这属于会计层面的节奏问题，而非公司经营基本面发生改变。而利润端的阶段性承压，则是公司主动选择“以投入换增长、以时间换空间”的结果，这恰是优秀制造企业在行业调整期应有的战略耐性。

一、结构优化：在新旧动能切换中稳住基本盘

报告期内，压铸业务实现营收36.6亿港元，占总收入比例65.3%。

在新能源汽车行业需求阶段性放缓的背景下，行业竞争愈加激烈，公司通过业务结构、客户结构及产品结构的主动调整，实现了收入端的相对稳定实属不易。

1）多行业共振初显

当前，压铸行业从“汽车单驱动”逐步走向“多行业共振”。

报告期内，AI液冷散热结构件、储能设备结构件、机器人零部件等新兴领域需求持续增长，也带动中小型精密压铸设备订单明显增加。这些新赛道虽然目前体量尚不足以完全对冲汽车周期的波动，但其增速和潜力值得重视，它们正在成为公司新的增长极。

2）核心优势持续巩固

新能源汽车相关业务依然是公司的优势领域。报告期内，公司持续深化与头部车企及一级供应商的合作，实现全球首台16000吨超大型智能压铸单元成功商业化落地，超大型压铸机全球累计交付量稳居行业第一。

目前，压铸行业正在从“拼吨位”转向“拼综合能力”，真正具备技术积累与工程经验的头部企业，更容易在行业调整过程中提升市场份额。

3）镁合金与特种铸造进入收获期

镁合金与特种铸造业务是本财年另一亮点。

相比铝合金，镁合金具备更轻量化的优势，是新能源车减重的重要方向之一，

力劲科技的TPI半固态镁合金成型技术已经开始进入产业验证阶段。力劲科技与多家主流车企推进三电系统部件、车门等轻量化结构件测试。下半财年，TPI模组订单持续放量，相关业务收入环比大幅增长291.1%。

与此同时，低压机、卧式挤压机等特种铸造设备也开始实现批量订单落地，为公司切入AI基础设施、具身智能等高端制造领域，开辟新增长引擎。

此外，力劲持续深化全球化布局。

在欧美市场，超大型压铸机已成功交付欧洲豪华汽车制造商，进入其供应链，有望形成示范效应。在东南亚市场，2026年1月越南技术服务中心启用，2月泰国开放日收获多项签约，2025年5月印尼技术中心动工建设。

多元化共振的信号已经出现，接下来需要时间让新赛道从“有订单”走向“成规模”。

二、战略投入:牺牲短期利润，构筑长期壁垒

报告期内，公司实现毛利13.7亿港元，毛利率为24.5%；实现净利润0.5亿港元，净利率约为0.9%。深入分析利润承压的原因，其中相当部分是主动战略选择的结果。

报告期内研发费用达3.2亿港元，同比增长25%。这些投入重点围绕以下四大技术方向展开：

1）液压阀高精度成形技术实现自主突破。力劲科技成功攻克液压阀精密配合工艺，实现核心零部件自主配套。

2）镁合金技术进入产业验证阶段。TPI半固态镁合金成型技术可降低能耗50%、提升产品韧性20%。5000T级别半固态成型模组成功斩获头部主机厂订单。

3）非晶合金与特种铸造协同布局。自主研发的锆基非晶合金压铸装备达到国际先进水平，填补国内空白。低压铸造能耗降30%，挤压铸造满足高性能结构件需求。

4）超大型压铸持续迭代并获行业认可。报告期内，力劲科技的超大型智能压铸单元入选“2025汽车新质生产力优秀案例”，全球累计交付量稳居行业第一。

值得强调的是，这些技术探索紧密围绕下游真实需求。

以镁合金为例，据市场公开信息，赛力斯等车企已明确镁合金部件应用计划。公司已与博俊科技等战略伙伴启动镁合金成型深度合作，并与赛博格机器人等单位联合开展镁合金人形机器人研发项目。这些投入均以订单或联合开发协议为牵引，具备清晰的商业化前景和回报预期。

除了上述硬件技术的突破，力劲科技在“AI+装备”领域同样率先布局。当AI开始深刻重塑制造业，从工艺参数优化到设备预测性维护，从虚拟试模到全流程数字孪生，压铸行业的竞争维度正在被重新定义。只有拥有“设备+软件+数据服务”完整生态能力的企业，才能在下一阶段占据先机。

这一系列战略性投入虽然短期内对利润形成压力，但正在为公司打开更广阔的市场空间，构筑深厚护城河。

三、结语

综合来看，力劲科技本财年的经营表现可以概括为：业绩承压有原因，结构优化有进展，未来改善有支撑。

多行业需求共振已开始，各项技术迭代巩固竞争壁垒，全球化布局持续优化。这些都不是短期的题材炒作，而是实实在在的战略推进。

革新不会一蹴而就。但方向对了，剩下的就交给时间。