光库科技(300620)：公司业绩快速增长 持续并购提升竞争力

机构：天风证券
研究员：王奕红/康志毅/唐海清/张建宇

　　事件：公司发布2025 年报及2026 年一季报，2025 年实现营收14.74 亿元，同比增长47.56%，归母净利润为1.77 亿元，同比增长163.76%；26Q1，公司实现营收4.26 亿元，同比增长60.80%，归母净利润为0.45 亿元，同比增长312.52%。
　　公司新产品进展显著，拥有品牌和客户资源优势公司持续大力投入高功率光纤激光器件、光通讯器件和激光雷达光源模块及器件的研发，不断招聘博士后、工程师等人才，从而充实公司产品研发和生产技术支持力量。公司发布CPO 应用Detachable 可插拔光连接器、CPO应用集成光学互连、全光交换机应用多通道二维FAU 系列等新产品。此外，公司在行业内树立了技术基础雄厚、产品稳定可靠的形象，在国内外的主流光纤激光器厂家中得到了普遍的认可。公司客户包括国内外知名光通讯企业Cisco、Ciena、Finisar、Lumentum、Nokia、Fabrinet、藤仓、中际旭创等。
　　公司持续并购优质标的，提升行业竞争力
　　2025 年6 月3 日，公司拟以“1700 万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用”为对价，收购捷普科技（武汉）有限公司100%股权，2025 年8 月1 日，股权过户工商变更登记完成，武汉捷普成为公司全资子公司。捷普具有完整的光有源、无源器件制造和光器件封装能力、优质的客户资源及供应链优势，与公司有很强的产品互补和战略协同性。
　　此外，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式收购苏州安捷讯100%的股权，安捷讯主要产品包括高速光模块组件和光互联类产品，已建成苏州、鹤壁、泰国3 大生产基地，已与中际旭创、烽火科技、海信宽带、剑桥科技等行业内头部客户建立长期稳定的合作关系。
　　盈利预测与投资建议
　　根据公司披露的情况，我们上调了公司光通讯器件的增速假设，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为2.55 亿元、3.26 亿元、3.90 亿元（原预测26-27 年利润为2.52 亿元、3.01 亿元）。公司光通讯器件快速增长，通过收购增强产品和客户协同，而且布局的薄膜铌酸锂拥有广阔前景，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游行业需求放缓的风险；竞争格局恶化的风险；技术迭代不及预期的风险；公司扩产速度低于预期的风险；股价异动风险；汇率波动风险；资产重组未完成的风险。