远望谷(002161)首次覆盖报告：物联网产业龙头 新消费打开成长空间

机构：国泰海通证券
研究员：刘越男/赵国振

　　本报告导读：
　　公司是物联网产业龙头，主业“RFID+AI”不断升级, 布局新消费打开成长空间，重视外延式并购不断带来增量，公司未来发展可期。
　　投资要点：
　　公司主页“RFID+AI”不断升级, 布局新消费打开成长空间。预计2026-2028 归母净利润分别为0.98 亿元/1.37 亿元/1.92 亿元，EPS 分别为0.13、0.18 和0.26 元。综合考虑PE、PS 估值，给予公司目标价6.55 元（对应2026 年49.48xPE），首次覆盖给予增持评级。
　　物联网行业领军企业，业绩修复盈利可期。公司深耕 RFID 二十余年，主营铁路、文旅、服饰零售领域，积极布局新消费。公司股权集中，管理团队经验丰富，依托股权激励绑定核心人才、定增募资扩产研发布局，驱动战略升级。近年公司营收稳步修复，费用管控优化、盈利指标持续改善。
　　物联网基建提速，RFID 行业迎上行周。物联网规模快速扩张，RFID需求高增，多行业应用持续渗透；政策、技术、需求三重利好支撑行业成长。全球高端市场由海外龙头主导，国内行业分层竞争，国产替代加速，行业集中度提升。叠加多技术融合创新，RFID 功能与场景持续拓展，产业生态不断完善，整体进入高质量发展新阶段。
　　RFID+AI 不断升级，重构万物智联生态。公司深耕RFID 二十余载，在品牌、技术和全产业一体化方面积淀深厚构筑竞争壁垒。在铁路、图书、服饰零售等核心赛道提前布局，坐拥高市占率与大量标杆落地项目，先发优势稳固。加速RFID 与AI 技术深度融合，联合西电共建实验室、加码研发投入，打造AI+RFID 全栈解决方案，以技术转型重塑长期增长动力，重构万物智联生态。
　　积极布局新消费赛道，重视外延式协同发展。公司积极抢抓新消费机遇，深度布局谷子经济与宠物智能两大高景气赛道。前者深度卡位谷子经济核心场景，与迪士尼、环球影城等全球顶级文旅IP 达成独家战略合作，实现国内主题乐园100%覆盖率及800 余家核心景区布局，后者从外部引入优秀团队，构建"硬件+服务+数据"生态闭环，率先布局欧美成熟市场，销售成绩亮眼。近期公司投资荣科恒阳，布局可控核聚变赛道，培育全新增长极。
　　风险提示：行业竞争加剧；新消费布局不及预期，并购不及预期；