安克创新(300866)：全球化智能硬件品牌 拓品类打开成长空间

机构：长城证券
研究员：郭庆龙/谭鹭

　　安克创新是全球智能硬件科技行业出海领导者，构建了“产品创新→商业落地→价值再循环”的正向飞轮效应。公司以产品创新研发为核心，发展历程中把握了高功率大容量、接口切换、无线充电等市场关键机会，针对用户痛点推出了”氮化镓(GaN)充电器“、“二合一充电宝“等创新产品，通过持续的产品创新建立起品牌力；渠道端公司以亚马逊为核心，独立站亦快速崛起，逐步进入线下渠道，形成“线下+第三方电商平台+独立站“的多元渠道布局。
　　公司战略聚焦浅海细分赛道，通过核心品类迭代+新品类拓展双轮驱动增长。
　　1）移动充电：公司产品、品牌、渠道优势明显，有望持续提升份额，增长动能不减。全球移动充电市场规模超2000 亿元，在产品升级迭代驱动下未来仍有望保持10%复合增速。行业格局分散，2025 公司市占率为4.8%（全球第一），依托产品、品牌、渠道核心优势，有望持续提升份额。
　　2）消费级储能：市场快速增长，通过便携式储能、阳台光伏储能差异化切入，把握赛道红利。在全球能源转型、电力成本上行、政策推动及技术进步等多重因素影响下，消费级储能市场高速增长，公司以便携式储能、阳台光伏储能差异化切入，2025 年便携式储能市占率为10.2%（全球第三），2025 年阳台光伏储能市占率为14.6%（全球第一），并逐步完善产品矩阵，储能业务实现快速增长，公司2024年储能业务营收为30.2 亿元（占公司总收入12%），同比+184%；2025 年储能收入超过45 亿元（占公司总收入15%），同比增速超过49%。
　　3）创意打印：卡位消费级创意打印蓝海赛道，打造全新业绩增长极。eufyMake首款UV 打印机众筹刷新纪录，市场认可度高。
　　4）智能影音：发布AI 音频芯片，从端侧AI 能力构筑差异化竞争壁垒，市场份额有望提升。2025 年公司在全球无线耳机市场中收入规模排名第六，市场份额为1.7%。公司于2026 年4 月发布首款存算一体AI 音频芯片Thus，突破冯·诺依曼瓶颈，能效比大幅优化，通过底层芯片技术解决用户通话消噪的痛点，构筑差异化竞争壁垒。依托Thus 芯片，公司于2026 年5 月发布新品消噪耳机，我们看好公司通过端侧AI 能力的布局与落地进一步提升在全球无线耳机市场中的份额。
　　投资建议：公司具备产品、渠道、品牌多重优势，通过核心品类迭代+拓品类实现　　业绩较高速增长，我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为31.52、38.11、45.29 亿元，对应PE 分别为19.6、16.2、13.6 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：国际贸易与关税政策风险、竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、汇率波动风险、新业务拓展不及预期风险、管理风险等。