天准科技(688003)：明场晶圆检测+具身智能双布局的工业视觉装备平台厂商

机构：中信建投证券
研究员：孙芳芳

　　核心观点
　　天准科技是行业领先的工业视觉装备平台型厂商，依托人工智能和精密光机电的双技术体系，为客户提供视觉量检测装备、视觉制程装备及具身智能方案。公司通过参股苏州矽行布局高端明场纳米缺陷检测设备，实现面向头部客户的验证突破。我们预测公司2026-2028 年实现营业收入25.06/31.73/38.82 亿元，实现归母净利润1.58/2.47/3.33 亿元。首次覆盖，予以“买入”评级。
　　摘要
　　公司简介：天准科技主要从事为芯片/算力基建/智能终端/机器人等提供高精度尺寸测量和缺陷检测的视觉量检测设备，提供视觉引导/多模态识别/AI 检测的视觉制程装备和域控制器研发的具身智能方案三类业务，累计服务6000 余家全球中高端工业客户。
　　主要客户包括头部消费电子厂商和晶圆厂、主流车企及机器人厂商等，其中也包括了通过提供光通讯器件及模组相关精密量检测装备覆盖中际旭创、新易盛、天孚通信等光通讯领域主要参与者。
　　公司2025 年实现营业收入17.90 亿元、归母净利润0.76 亿元；在手订单快速增长并转化为收入，2025 年全年新签订单24. 45 亿元，截至年底在手订单14.35 亿元。
　　行业概况：机器视觉作为人工智能范畴前沿分支，在全球范围内快速渗透，2025 年全球机器视觉市场规模已达到190.4 亿美元，预计到2030 年将达到335.7 亿美元。得益于中国作为全球制造业加工中心，中国已成为全球机器视觉发展最活跃的区域之一；2025 年中国机器视觉市场规模达到395.4 亿元人民币，预计以21.2%的CAGR 增长至2027 年的580.8 亿元。
　　估值情况：根据预测，公司2026 年6 月9 日收盘价对应PE124.6X/79.7X/59.1X；对应PS 7.9X/6.2X/5.1X。
　　风险提示：下游景气度波动风险，新业务进度不及预期风险，行业竞争加剧风险，应收及存货减值风险等