速腾聚创(02498.HK)：一季度收入同比增长40% 发布“创世”架构及SPAD-SOC双芯片

昨天 00:00

机构：国信证券
研究员：唐旭霞/杨钐

　　2026Q1 公司实现收入4.6 亿元，同比增长40%。2026Q1，公司实现收入为4.59 亿元，同比增长39.9%，环比减少38.9%，净利润为-0.64 亿元（2025Q1 为-1.00 亿元，2025Q4 为1.06 亿元）。2026Q1，来自销售产品的收人为4.41 亿元，同比+45.9%，来自销售解决方案的收入为996.4万元，同比-53.75%，服务及其他的收人为766.3 万元，同比+91.2%。
　　2026Q1，公司净利率同比提升16ct。2026Q1，公司毛利率21.71%，同比-1.8pct，环比-6.7ct，净利率-13.8%，同比+16.3pct，环比-27.6pct。
　　车端，受益于ADAS 及高阶智驾快速发展，公司在手订单充沛。产品方面，2026 年Tech Day 上，公司发布SPAD-SoC 芯片级解决方案平台“创世”架构，推出全球首款单片集成原生2160 线车规级SPAD-SoC“凤凰”芯片和业界首款可量产的640×480 分辨率全固态大面阵SPAD-SoC“孔雀”芯片。其中，基于“凤凰”芯片定制的“千线”数字化激光雷达在北京车展已完成“上车”首秀，实现自研芯片“发布即上车”。“孔雀”芯片将在2026 年内正式规模化量产。客户方面，截至2026 年3 月31日，公司已累计获得36 家车企及Tier1 的177 款车型定点。公司ADAS领域的在手订单储备已超900 万台。公司全固态补盲激光雷达被全球几乎所有头部L4 自动驾驶车企采用，“EM4 主雷达+E1 补盲雷达”数字化组合获全球超90%行业头部企业青睐。截至2026 年4 月15 日，公司全固态数字化激光雷达E 平台产品（包括E1 及E1R)累计交付破30 万台。
　　公司与割草机器人行业库犸科技、未岚大陆、石头科技建立独家合作。
　　机器人端，公司依托硬件、芯片、AI 等技术，为机器人提供增量零部件及解决方案。依托自研SPAD-SoC 与2 D VCSEL 数字化芯片驱动的领先感知硬件产品，公司已助力宇树、智元、众擎、银河通用、越疆等多家伙伴的人形机器人产品陆续落地。公司Active Cameral 解决方案获欧洲头部人形机器人制造商批量订单。
　　风险提示：原材料价格上涨，汽车价格竞争持续激化。
　　投资建议：考虑下游客户产销波动影响，我们下调收入预测，预计公司2026-2028 年营收30.06/45.20/59.50 亿元（原预计2026-2028 年34.05/45.20/59.50 亿），公司对新产品的研发支出加大，我们下调利润预测，预计2026-2028 年归母净利润-0.06/4.58/10.11 亿（原预计2026-2028 年1.00/4.58/10.11 亿），维持优于大市评级。