港股“抗血清第一股”江西生物通过港交所上市聆讯，押注生物毒素中和及感染性疾病防治市场巨大增长潜力

江西生物制品研究所股份有限公司通过港交所上市聆讯，拟在香港主板上市，中金公司、招商证券国际担任联席保荐人。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司是全球少数实现全产业链贯通的抗血清平台商，亦是中国及全球最大的人用破伤风抗毒素(TAT)提供商，按2025年销量计，市场份额分别为65.8%及45.8%。于2025年，公司的人用TAT总销量为2990万支，其中在中国销售1350万支，向海外市场出口1640万支。于往绩记录期间，公司的人用TAT出口至亚洲及非洲的逾30个国家和地区，占中国出口量的近100%。此外，公司的人用TAT被列入国家甲类医保品种、国家基本药目录及国家急（抢）救药品目录，享有较高的市场认可度，且拥有全额医保报销的优势。

于往绩记录期间，公司的业务增长强劲，盈利质量稳健向好。总收入从2023年的1.980亿元增长至2025年的2.354亿元，经调整净利润亦从2023年的5548.1万元激增至2025年的1.132亿元，毛利率从2023年的67.8%提升至2025年的76.8%。公司现金及现金等价物从2023年的5820万元增长至2025年的7383万元。

依托端到端的抗血清产业链贯通平台，江西生物通过人药和兽药产品协同组合驱动，致力把握重要全球市场机遇。人药管线方面，除人用TAT外，还包括抗蝮蛇毒血清、抗五步蛇毒血清、多价抗蛇毒血清及马狂犬病免疫球蛋白F(ab’)₂等丰富管线；兽用管线方面，包括兽用TAT、PMSG以及若干用于补充或支持PMSG治疗的激素类药物、多种兽用抗感染药物。

在现代生物科技创新赋能下，抗血清目前主要应用在病毒感染、细菌及细菌毒素感染、生物毒素中毒及自身免疫性疾病等适应症上。据公开资料，2034年全球病毒感染治疗市场规模将实现894亿美元规模，全球细菌及细菌毒素感染治疗市场到2030年有望实现951亿美元突破，全球整体解毒剂市场规模到2032年将达57亿美元，全球自身免疫性疾病治疗市场规模到2035年将突破至2262亿美元。且根据弗若斯特沙利文的资料，全球人用抗血清市场规模预计将持续高速增长，2025至2035年的复合年增长率约达到21%。

持续保持高速增长的市场规模，为行业发展提供了广阔空间。随着现有产品市场渗透率持续提升、新产品陆续上市以及海外市场拓展不断深入，公司增长动能将进一步增强，未来发展前景广阔，成长空间值得期待。