研报掘金丨国盛证券：维持比音勒芬“买入”评级，业绩有望持续释放

国盛证券研报指出，比音勒芬布局高端运动户外赛道，规模成长，利润释放。此前公司坚持投入品牌升级与渠道建设，短期费用增加拖累2024、2025年利润表现。2026年以来公司经营情况向上改善，品牌及产品力沉淀有成效、广宣费用优化控制、渠道效率预计提升，收入端提速增长+盈利端修复预期带动股价震荡上行。2026年2月、3月公司先后发布总经理、首席战略官增持计划，分别计划增持1~2亿/0.5~1亿，彰显管理层对长期业绩增长信心。公司主品牌卡位运动时尚优质赛道，其他品牌为长期发展上拓天花板，业绩有望持续释放，估值具备提升空间，目前股价对应2026年PE为16.6倍/对应2027年PE为14.4倍，维持“买入”评级。