研报掘金丨西部证券：松发股份业绩增长动能强劲，首予“买入”评级

西部证券研报指出，松发股份实施重大资产置换注入恒力重工，战略转型跨入船舶制造。2025年期间，松发股份通过实施重大资产置换及发行股份购买资产，成功置入恒力重工100%股权，进军船舶制造。2026年一季度实现归属于母公司净利润为10.93亿元，同比增长330.3%。公司26Q1业绩同比显著提升，主要系公司船舶开工建造及交付量显著增长。认为恒力重工参与船舶行业有四大核心优势，即：规模大、位置佳、效率高、配套全（具有船用发动机生产能力），未来潜力较大。全球油轮运费持续提升，VLCC迎来下单热潮。其中，恒力重工接单50艘，冠绝全球船厂。公司作为民营造船龙头，有望深度受益于本轮船舶周期上行以及自身产能扩张，业绩增长动能强劲，首次覆盖给予“买入”评级。