订单密集落地排产至2030年，中集（02039.HK/000039.SZ）海工锚定高端海工造船超级周期

近日，中集集团旗下中集来福士接连公布拿下多笔海外高端海工与造船订单，业务版图持续拓宽。

依托稳步推进的集团高端化转型步伐，中集来福士造船业务已逐步搭建起多元产品矩阵，在手订单排期一路顺延至2030年，这与业内普遍判断的造船行业产能紧缺、景气行情延续至2030年的趋势相互契合，该公司亦有望深度把握本轮行业上行周期带来的发展红利。

近期多家券商最新研报均明确指出，中集海工已进入业绩释放期，高端化转型与行业超级周期共振，板块价值重估空间广阔。

高端订单接连斩获，多元产品矩阵日趋完善

据公开报道，进入2026年第二季度以来，中集来福士在船舶海工多个细分赛道持续取得业务突破，合作客户均为全球头部航运、能源企业，国际市场认可度持续攀升。

其一，海外老牌船东Zodiac Maritime再度携手中集来福士，新增两艘7000车位LNG双燃料汽车运输船建造订单，交易总金额超2亿美元（约13.60亿元人民币），单船造价突破1亿美元，较2021年首单8300万美元涨幅约20%，直观体现高端船舶市场价值持续抬升。两艘新船分别计划于2028年5月、10月交付。

其二，公司也成功切入北欧高壁垒特种船市场，与挪威Pelican Aqua Holding Plc签约4艘5000m³活鱼运输船订单，附带最多6艘船舶选择权，整体项目规模最高可达10艘，全部船只计划2029年陆续交付。该船型由挪威Salt Ship Design定制设计，搭载MMC先进活鱼处理系统，全面满足挪威及国际高端绿色渔业运营标准，填补了国内船厂在该细分领域的市场空白。

其三，公司近期可能迎来一艘大额订单。2024年，公司与全球头部FLNG运营商Golar LNG达成合作，承接148000立方米Moss型LNG船“Fuji LNG”改装为MKII FLNG装置的EPC项目，设计产能350万吨/年，合同金额约16亿美元，整体改装预算约22亿美元。项目计划2027年第四季度交付。公司优异的施工质量与项目推进效率获得合作方高度认可，Golar CEO明确表示已预留关键长周期设备，未来有望与中集来福士落地更多FLNG合作订单。

值得关注的一点是，依托深厚的海工建造技术积淀，中集来福士正式入局主流油轮赛道：2026年3月与欧洲航运投资公司Bruton Ltd签署4艘31.9万吨VLCC超大型原油轮建造合同，总金额超5亿美元，单船造价约1.3亿美元，项目已于5月15日正式开工，2028年陆续交付，精准切入本轮油运高景气带动的造船红利赛道。

根据克拉克森最新统计数据，叠加近期新增订单，中集来福士目前手持各类船舶订单合计33艘、总载重吨349万吨，品类覆盖油轮、滚装船、集装箱船、海工平台等，全部订单交付周期最远排布至2030年。

总的来看，中集已从传统单一海工装备制造，稳步拓展至高端商船、特种船舶、大型油轮领域，多元化产品矩阵持续完善，有效对冲单一行业周期波动风险。

基本面数据夯实成长底气，海工业务迎来价值蜕变

本轮造船行业高景气具备扎实的供需逻辑支撑，多家主流券商最新研报一致看好行业长期上行趋势，其主要看多理由为全球老旧船舶集中淘汰、国际海事环保新规持续收紧，推动行业新船替换需求集中释放。

例如，中信建投在其4月深度报告指出，海洋开发深水化、海上装备高端化趋势明确，海工装备需求持续上行，中集来福士凭借领先的技术积累与产能优势，充分受益行业红利。随后，国金证券也在4月未发布研报进行了补充，其表示全球FPSO需求持续回暖，叠加存量海工资产租赁价格上涨，中集海工建造业务盈利能力持续修复，有望成为集团核心业绩增长引擎。同时，多家券商研报一致认为中东地缘局势重塑全球原油贸易格局，各国加速战略能源储备，全球航运运力缺口持续扩大，将进一步推高造船订单热度，造船行业产能高度锁定，因而未来数年的景气度具备强延续性和高度的确定性。

行业景气加持下，中集来福士自身基本面持续向好。2026年一季度，公司海工板块经营活力大幅提升，单季度生效合同额达7.5亿美元，其中新增订单涵盖海底铺石船、RORO滚装船、31.9万吨VLCC超大型油轮等高端船型，标志着公司正式跻身主流VLCC建造赛道。盈利层面，2025年中集海工业务毛利率达14.83%，较2024年提升5.72个百分点，2026年一季度盈利水平延续稳步提升态势。截至2025年末，中集海工在手订单价值达50.9亿美元，订单储备充足，同时公司已启动海工产能扩容规划，为未来3-4年业绩持续释放奠定基础。

叠加内部精细化管理降本增效，海工板块经营利润持续改善，已转变为中集集团稳定的盈利支柱。整体来看，中集来福士高端化、多元化的发展路线，既稳固了高端海工装备的龙头地位，又精准把握油轮、高端滚装船等民用船舶的周期红利，2030年的超长订单锁定期，充分保障业绩确定性。

除新船建造业务放量外，中集集团旗下还有一块存量海工资产运营持续贡献增量，整理2026年一季报及5月6日机构调研纪要披露可得，公司一季度“蓝鲸1号”第六代半潜钻井平台成功落地租赁，多座在营钻井平台续约涨价，“仙境烟台”钻井平台新签作业意向函，Bluegretha海上支持平台完成改造并奔赴作业海域。