研报掘金丨太平洋：维持天康生物“买入”评级，并购驱动养殖扩张

太平洋证券研报指出，天康生物全产业链协调运行，并购驱动养殖扩张。2025年归母净利润为2.11亿元，同比-65.19%；2026年Q1归母净利润为-1.63亿元，同比-210.22%。生猪养殖及食品加工业务收入端承压，成本端持续优化。26年3月，公司的生猪养殖成本为12.28元/kg，较2025年Q3的12.78元/公斤综合成本进一步下降，2026年全年综合成本管控目标为12元/公斤以内。饲料销量平稳增长，动保短期承压；玉米收储和油脂加工等其他业务增长明显；并购推进顺利，驱动规模扩张。该行预计公司26-27年归母净利润为1.12/6.6亿元，EPS为0.08/0.48元，对应27年盈利的PE为15.23，维持“买入”评级。