研报掘金丨华源证券：首予龙佰集团"买入"评级，钛白景气触底反弹，业绩有望修复

华源证券研报指出，钛白景气触底反弹，龙佰集团业绩有望修复。公司25年实现归母净利润12.45亿元，同比下降42.61%，2026年Q1归母净利润1.87亿元，同比-72.74%，环比扭亏。第四季度硫酸价格上涨传导至钛白粉生产端，进入2026年Q1，根据百川盈孚数据，钛白粉价格已出现反弹，行业景气触底向上。全资子公司完成收购VenatorUK钛白粉资产，氯化法产能布局加速落地；全资子公司受让钒钛低碳基金份额，强化攀西钒钛资源战略布局。2025年度年末不额外派息，全年分红总额仍超归母净利润，彰显股东回报承诺。选择其他化工白马万华化学/鲁西化工/华鲁恒升为可比公司，近期行业景气出现反转，公司业绩有望改善。公司是钛白粉行业全球龙头，预计后续规划项目多，分红力度优异，首次覆盖给予"买入"评级。