豪美新材(002988)：深耕铝基材料三十余年 发力汽车轻量化与系统门窗赛道驱动成长

机构：方正证券
研究员：李珍妮

　　豪美新材：集专业研发、制造、销售于一体的轻质高强铝基新材料解决方案提供商。公司成立于1991 年，2009 年推出“贝克洛”品牌，开启系统门窗业务；2010 年公司陆续成立清远市科建门窗幕墙装饰有限公司、广东豪美精密制造有限公司，完善门窗业务链条；2020 年5 月，公司登陆深交所中小板上市交易；2024 年公司募投项目建成投产，进一步保障了公司汽车轻量化业务的供应能力以及后加工处理能力；2025 年公司积极与合作伙伴探索海外市场，拟在摩洛哥建立汽车零部件生产基地，同时加紧筹划在安徽芜湖建设汽车轻量化部件加工基地，进一步保障了公司汽车轻量化业务的供应能力以及后加工处理能力，更好服务和配套下游客户。
　　铝型材业务：汽车轻量化与工业用材细分赛道发展可期，公司在产品、产能、客户等方面兼具优势，有望提升市场份额。1）行业：整体市场规模稳健增长，下游新能源汽车、消费电子等行业蓬勃发展带动需求扩张，汽车轻量化与工业用材细分赛道发展前景可期。2）公司：汽车轻量化铝型材产品丰富，应用终端覆盖多家头部汽车品牌。
　　系统门窗业务：行业渗透率提升空间大，公司产品先发且具有性能优势。
　　1）行业：较传统门窗性能更优，当前国内市场较国外渗透率较低，发展空间较大，提质及节能助推行业发展。2）公司：旗下贝克洛品牌具有先发优势，品牌认知度高，产品质量及性能优势突出。
　　盈利预测与投资建议：公司深耕铝型材领域三十余年，多年来致力于向产业链上下游拓展，追求高技术集成、高附加值和高品牌价值，现已成功打造从熔铸、模具设计与制造、挤压到深加工以及下游系统门窗的铝基新材料产业链。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为2.3/2.7/3.0 亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：下游行业需求波动的风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险等。